NIO double les livraisons et améliore les marges

Les résultats du deuxième trimestre 2025 de NIO montrent une augmentation impressionnante de 25,6 % des livraisons de véhicules, atteignant 72 056 unités, tandis que ses revenus totaux ont grimpé à 19 milliards de RMB ( une augmentation de 9 % par rapport à l'année précédente et de 57,9 % par rapport au trimestre précédent ). Je suis surpris par l'ambition démesurée de cette entreprise chinoise, qui semble ignorer les tensions géopolitiques actuelles avec ses objectifs de production et ses marges pour le reste de l'année.

La production vise à doubler les livraisons

Les livraisons mensuelles récentes ont atteint 21.017 en juillet et ont bondi à 31.305 en août, montrant une croissance séquentielle que je trouve personnellement difficile à maintenir. La direction affirme que les problèmes d'approvisionnement diminuent pour des modèles comme l'Envoy L90 et l'ES8, visant à livrer 150.000 unités au quatrième trimestre.

“Notre objectif est qu'en octobre, la capacité totale pour l'Envoy L90 atteigne 15 000 unités par mois. Pour le ES8, nous prévoyons une capacité totale de 150 000 unités en décembre. Avec cela, notre objectif pour le T4 est d'atteindre 50 000 livraisons mensuelles entre les trois marques”, a déclaré William Li, fondateur et PDG.

S'ils y parviennent, ils doublent les livraisons du Q2, mais à quel coût pour leurs finances ?

Signaux financiers d'inflexion douteux

La marge brute des véhicules était de 10,3 % au T2, avec une marge brute générale de 10 %, tandis que la perte nette ajustée a été réduite de 34,3 % à 4.100 millions de RMB. La direction prévoit une augmentation spectaculaire de la marge pour le T4, supposément alimentée par de nouveaux modèles à forte marge.

“Nous espérons que la marge brute des véhicules au T4 sera d'environ 16-17 % pour l'ensemble du groupe. Grâce à l'innovation dans la technologie des batteries, au développement interne de composants et aux efforts continus en matière de contrôle des coûts, nous avons réussi à obtenir non seulement une performance compétitive pour L90 et ES8, mais aussi une structure de coûts très compétitive”, a déclaré Li.

Ce saut dans les marges semble trop optimiste compte tenu de la féroce concurrence des prix en Chine.

Technologie propriétaire comme avantage douteux

NIO se vante de sa puce de conduite intelligente (NX9031) comme avantage concurrentiel. La direction a également souligné que des modèles comme ET5 et ET5T ont dominé leurs segments dans les classements de qualité de J.D. Power.

“Nous avons fait un grand investissement initial dans le développement de la puce, mais les performances de notre NX9031 sont à la hauteur des quatre puces phares de l'industrie, réalisant des économies sur les coûts des matériaux”, a expliqué Li.

Cette stratégie de localisation de propriété intellectuelle pourrait protéger vos marges, mais la concurrence dans le secteur progresse tout aussi rapidement.

Perspectives

La direction prévoit des livraisons pour le T3 2025 entre 87.000 et 91.000 unités (40,7-47,1% de croissance annuelle ) et 150.000 unités pour le T4. Les dépenses en R&D resteront à 2.000 millions de RMB trimestriels pour le T3 et le T4, et entre 2.000-2.500 millions pour 2026.

Ils promettent d'atteindre le point d'équilibre au T4 2025, mais ne lanceront pas de nouveaux modèles avant 2026, en priorisant la capacité pour les produits avec des commandes en attente. Nous verrons si ces projections sont réalistes ou si ce n'est que de la fanfaronnade pour attirer des investisseurs désespérés.