La spirale descendante de l'action AMD : une tempête parfaite de mauvaises nouvelles

Regarder les actions d'AMD chuter aujourd'hui m'a donné ce sentiment de malaise si familier dans mon estomac. En tant que personne qui a suivi de près l'espace des semi-conducteurs, je ne pouvais m'empêcher de grimacer devant la goutte de 6,3 % à la mi-matinée. Ce n'était pas qu'une seule chose qui a frappé l'action - c'était une tempête parfaite de catalyseurs négatifs.

La dégradation de Seaport Research de l'achat à neutre a frappé comme un coup au ventre. Leurs vérifications de la chaîne d'approvisionnement suggérant un ralentissement de l'activité des puces AI d'AMD sont particulièrement préoccupantes. Pendant des mois, nous avons entendu comment AMD s'est positionné comme le deuxième acteur des GPU AI derrière le leader du marché, et maintenant ce récit est remis en question.

Le rapport sur l'emploi décevant d'août n'a pas non plus aidé les choses. Seulement 22 000 emplois ajoutés ? C'est pratiquement stagnant. Lorsque l'économie en général montre des signes de faiblesse, les actions technologiques subissent souvent le gros de la pression de vente.

Ensuite, il y a l'angle politique. De nouvelles menaces concernant les tarifs sur les semi-conducteurs pour les entreprises ne fabriquant pas aux États-Unis ont créé de l'incertitude. Même si AMD est basé aux États-Unis, ils dépendent de TSMC pour la production, laissant les investisseurs se demander quels pourraient être les impacts potentiels.

Peut-être le plus inquiétant était le rapport du Financial Times selon lequel OpenAI prévoit de développer ses propres puces AI. Cela pourrait sérieusement nuire à la position d'AMD sur le marché AI en pleine croissance. Si des clients majeurs commencent à internaliser le développement de puces, où cela laisse-t-il AMD ?

J'ai vu AMD travailler dur pour se positionner dans la ruée vers l'IA, avec leurs accélérateurs AI Instinct Mi350 montrant de fortes ventes le trimestre dernier. Mais la vente massive d'aujourd'hui me fait me demander à quel point cette croissance est vraiment durable.

La comparaison avec leur principal rival est révélatrice. Lorsque la valorisation d'Anthropic a doublé pour atteindre $183 milliards plus tôt cette semaine, il semblait que le boom de l'IA était encore bien vivant. Mais si l'évaluation de Seaport s'avère correcte, AMD pourrait faire face à des vents contraires que même l'enthousiasme général pour l'IA ne peut surmonter.

Pour les investisseurs qui suivent cela, la question clé reste : s'agit-il d'un revers temporaire ou du début d'une tendance plus préoccupante pour les ambitions d'IA d'AMD ? Je ne suis pas convaincu que nous ayons encore atteint le fond.