La récente volatilité du marché des cryptomonnaies, y compris la vente massive qui a eu lieu suite aux annonces de la Maison Blanche indiquant des tarifs douaniers commerciaux renouvelés et élargis entre les États-Unis et la Chine, a eu des implications significatives pour le marché de l'investissement en cryptomonnaies. Les investisseurs expérimentés pourraient être habitués à des niveaux de volatilité plus élevés, mais avec l'entrée récente de nombreux acteurs de la finance traditionnelle dans cet espace, un nouveau lot d'acteurs institutionnels et de particuliers est exposé à la façon dont la volatilité peut fonctionner à la fois à la hausse et à la baisse. Le débat et le discours ont dominé les gros titres quant à ce qui a spécifiquement causé la récente vente massive de cryptomonnaies, mais quelques faits demeurent vrais.

Tout d'abord, un trader utilisant une petite bourse a placé un gros pari unidirectionnel sur une chute substantielle du marché dans les minutes qui ont suivi l'annonce de la Maison Blanche qui a déclenché le tumulte du marché. Bien que ce ne soient pour l'instant que des allégations et des soupçons, les faits demeurent que la taille, le moment et la direction unidirectionnelle de la position indiquent une certitude supérieure à la normale pour une si grande position non couverte. Deuxièmement, alors que de plus grandes institutions ont développé et déployé des produits et services crypto et autres sur la chaîne, la tolérance au risque de ces nouveaux investisseurs peut être inférieure à celle des acteurs plus vétérans, ce qui pourrait avoir aggravé la vente. Enfin, il est à noter que les ventes à grande échelle déclenchent toujours des liquidations et des appels de marge supplémentaires, comme les problèmes survenus sur une certaine plateforme de trading pendant la vente, conduisant la société à rembourser les clients à hauteur de plus de $400 millions.

En tenant compte de tout cela, examinons également quelques leçons et enseignements que les investisseurs en cryptomonnaies devraient comprendre alors que le marché traverse cette récente période de volatilité.

La crypto est cyclique

Un attrait initial des crypto-actifs, en particulier pour les investisseurs institutionnels et les traders professionnels, était que cette classe d'actifs se déplaçait souvent de manière contracyclique, fournissant une couverture contre la volatilité dans d'autres secteurs de marché. Plus récemment cependant, cette dynamique a changé car le bitcoin et d'autres actifs sont devenus plus fermement ancrés dans la catégorie des actifs à risque. Plus précisément, alors que les gros titres géopolitiques concernant les tarifs et d'autres problèmes similaires ont provoqué des actifs à risque (beaucoup d'actions), la crypto a réagi de manière similaire.

Bien que ce ne soit pas surprenant – étant donné que des investisseurs et des institutions plus traditionnels ont alloué des capitaux à la crypto, il est logique que les modèles de trading commencent à refléter le marché au sens large – cela modifie la thèse d'investissement qui a longtemps sous-tendu le secteur de la crypto. À mesure que les cryptoactifs, y compris mais sans s'y limiter au bitcoin lui-même, se négocient plus étroitement en alignement avec d'autres secteurs, les investisseurs et les défenseurs devront s'ajuster.

Le fait que la crypto devienne un actif à risque n'est pas négatif, mais c'est un changement que les investisseurs doivent intégrer dans leurs modèles.

La couverture institutionnelle est en cours

Avec l'afflux d'investissements institutionnels et d'intérêts qui ont afflué dans le marché des cryptomonnaies depuis début 2024, d'autres développements ont également eu lieu. La prolifération rapide et la croissance des ETF au comptant comme ceux pour le bitcoin et l'ether – ainsi que le potentiel pour des dizaines d'autres une fois que les opérations réglementaires reprendront à pleine capacité – sont également liés à un autre changement important. Les opérations de couverture, les investissements et les positions sur le marché sont des outils éprouvés dans la boîte à outils institutionnelle, et contrairement aux précédents marchés haussiers des cryptomonnaies, le marché actuel est dominé par ces mêmes institutions. Les investisseurs de détail, les HODLers ou les investisseurs moins expérimentés peuvent ne pas utiliser ces outils, mais cela évolue rapidement.

Suite au krach éclair, les options de vente pour le bitcoin et l'ether – les deux cryptomonnaies qui dominent encore largement le volume de trading et la valeur en dollars – ont fortement augmenté alors que les investisseurs cherchaient à se protéger contre une baisse supplémentaire. Des programmes algorithmiques développés pour surveiller cette activité ont interprété ces mouvements comme des signes d'un risque de baisse supplémentaire, ce qui a encore amplifié ce qui était déjà un retournement dramatique et généralisé. Les mêmes instruments de couverture utilisés pour se protéger contre la volatilité et le risque de baisse ont, dans ce cas, conduit à une liquidation accrue des positions à marge, ce qui a à son tour fait baisser les prix à un rythme accéléré avant de se stabiliser.

Les institutions apportent des outils de trading institutionnels, et le marché des cryptomonnaies a besoin de maturité pour traiter, digérer et analyser ce que signifient ces signaux.

Le progrès des politiques ne garantit pas la performance du marché

Une leçon importante, mais potentiellement douloureuse que les investisseurs et les défenseurs de la crypto-monnaie commencent à apprendre est que - même avec des progrès politiques substantiels et des vents arrière qui pénètrent le marché, le succès des investissements en crypto-monnaie n'est pas garanti. Même si les institutions TradFi déploient des produits et des services, des États comme le Wyoming lancent des tokens soutenus par l'État, et le gouvernement fédéral américain adopte une position pro-crypto, la volatilité du marché et les forces externes peuvent toujours causer des ravages sur les portefeuilles. Les gros titres sont une chose, mais les réalités du marché, l'effet de levier, les transactions algorithmiques qui se cumulent les unes sur les autres et l'appétit pour le risque continuent de dominer ce qui se passe au jour le jour dans le secteur de la crypto.

La crypto-monnaie mûrit, et avec cette maturité viendront des opportunités d'apprentissage, dont certaines seront plus difficiles que d'autres ; les investisseurs et les décideurs politiques devraient voir cela de manière positive.