L'ancien approvisionnement en Bitcoin continue de se déplacer vers les ETF : les données montrent trois vagues jusqu'à présent

Les données on-chain révèlent que les ETF Bitcoin au comptant ont connu trois vagues significatives d'entrées de la part des holders vétérans au cours de ce cycle, mettant en évidence un changement fascinant dans les modèles de propriété.

Les jours de jetons détruits de Bitcoin (CDD) ont augmenté parallèlement aux périodes majeures d'influx d'ETF, suggérant que les holders à long terme transfèrent leurs jetons vers ces véhicules institutionnels. Ce schéma est apparu de manière cohérente durant l'été 2024, l'automne 2024 et l'été 2025 - chaque fois montrant une rotation des mains en diamant vers de nouveaux investisseurs accédant à la crypto via des instruments financiers traditionnels.

J'ai observé ce phénomène avec des sentiments mitigés. Bien que l'adoption institutionnelle valide la légitimité de Bitcoin, voir les anciens hodlers céder leurs positions à Wall Street semble quelque peu décourageant. Assiste-t-on à la corporatisation de ce qui a commencé comme une révolution décentralisée ?

L'analyste de CryptoQuant, Maartunn, a souligné cette tendance sur X, notant la corrélation entre la demande d'ETF et le mouvement des vétérans de Bitcoin. Ce qui est préoccupant, c'est que depuis la dernière vague, les entrées d'ETF ont considérablement ralenti. “Les entrées d'ETF sont essentielles,” avertit Maartunn. “Sans une forte nouvelle demande, la pression de vente des nouveaux holders pourrait augmenter.”

Cela importe car ces nouveaux investisseurs en ETF ont généralement des mains plus faibles que les OG Bitcoiners qui ont traversé plusieurs cycles de marché. Si la demande ne reprend pas bientôt, nous pourrions voir une pression de vente accrue de la part de ces holders institutionnels qui manquent de l'engagement idéologique des premiers adopteurs.

Actuellement échangé autour de 110 500 $, Bitcoin a gagné 2 % au cours de la semaine passée, mais la durabilité de ce niveau de prix dépend fortement de la poursuite de l'afflux de nouveaux capitaux dans ces véhicules d'investissement.

La transformation du Bitcoin d'un actif marginal à quelque chose échangé aux côtés des valeurs mobilières traditionnelles représente à la fois un progrès et un péril. Bien qu'une adoption plus large stimule l'appréciation des prix, la question demeure de savoir si le Bitcoin peut maintenir son caractère révolutionnaire lorsqu'il est de plus en plus contrôlé par les institutions mêmes qu'il était conçu pour contourner.