Chine FX Aujourd'hui : Le Yuan reste en équilibre alors que les données CPI défient les efforts anti-déflation de Pékin

La monnaie offshore chinoise reste relativement stable mardi, avec un USD/CNH se négociant à 7,1134, en baisse marginale de moins de 0,1 %, alors que l'attention du marché se tourne vers les prochaines données d'inflation d'août de la Chine, prévues pour une publication tôt mercredi.

L'indice des prix à la consommation de la Chine devrait glisser davantage dans le territoire négatif, avec des prévisions indiquant une baisse de 0,2 % d'une année sur l'autre pour août par rapport à la lecture stable de juillet. Cette détérioration potentielle soulève de nouvelles inquiétudes concernant l'affaiblissement de la demande intérieure au sein de l'économie chinoise.

Les traders forex d'aujourd'hui considèrent ce rapport comme un test critique de la crédibilité économique de Pékin. La Banque populaire de Chine a fixé son taux de change de référence USD/CNY à 7.1008, légèrement en dessous des niveaux précédents, indiquant leur désir de limiter une nouvelle dépréciation de la monnaie.

Cet indicateur économique à venir sera décisif pour façonner les attentes monétaires et évaluer l'efficacité du gouvernement dans la lutte contre la déflation.

Analyse Technique : La Trajectoire Descendante de l'USD/CNH Persiste

Le USD/CNH a maintenu une tendance baissière claire depuis début 2025, malgré une brève tentative de reprise qui a poussé vers le pic d'avril à 7.4291.

Ayant récemment atteint un nouveau creux depuis novembre 2024 à 7.1133, la paire fait maintenant face à un support critique autour de 7.1000, un seuil historiquement significatif où la ligne de tendance baissière quotidienne intersecte.

Une rupture en dessous de cette zone pourrait accélérer la baisse vers le plus bas de septembre 2024 à 6.9713.

Si le support à 7.1000 tient, nous pourrions voir un rallye vers la moyenne mobile simple à 100 jours, actuellement positionnée à 7.1873.

La résilience économique masque les préoccupations liées à l'inflation

L'économie de la Chine a montré une certaine résilience cette année, atteignant une croissance du PIB de 5,3 % au premier semestre, soutenue par la reprise de la consommation et les marchés d'exportation hors États-Unis.

Pourtant, comme le note l'analyste de BNP Paribas Christine Peltier, “la bataille contre la déflation est loin d'être gagnée.”

Le ralentissement de l'activité industrielle de juillet ( est de 5,7 % en glissement annuel contre 6,6 % au H1) et un investissement manufacturier en contraction ( de -1,3 % en glissement annuel) signalent une baisse de l'élan.

La détérioration des tendances de prix amplifie ces préoccupations. Après un indice des prix à la consommation (IPC) stagnant de 0 % en juillet, les données d'août menacent de plonger l'inflation dans un territoire négatif.

Certain entreprises locales, y compris China International Capital Corp, prévoient une baisse encore plus prononcée de 0,4 %, citant des effets de base élevés et des prix des aliments faibles.

Les prix à la production montrent des tendances tout aussi préoccupantes, avec une désinflation industrielle continue reflétant une demande finale faible et une baisse des coûts des matières premières.

La contradiction économique de Pékin

Les autorités chinoises sont confrontées à un dilemme politique de plus en plus intense. Elles ont intensifié les mesures “anti-involution” visant à réduire la surcapacité de production et à soutenir les prix dans les secteurs industriels clés.

Cependant, ces mêmes politiques risquent de saper l'emploi à court terme, en particulier dans les secteurs moins productifs ou lourdement endettés.

Les analystes de BNP Paribas estiment que le succès dépend de “la capacité du gouvernement à soutenir de manière durable la demande intérieure.”

Pourtant, les initiatives actuelles restent insuffisantes. Malgré les subventions aux consommateurs, les allocations familiales et les réductions de taux ciblées, les dépenses des ménages restent faibles, avec une croissance des ventes au détail ralentissant à 3,7 % en juillet contre plus de 5 % au premier semestre.

CPI d'août : Un moment décisif

La lecture de l'inflation de demain représente plus qu'un simple point de données de routine : c'est un référendum sur la crédibilité de la politique économique chinoise.

Si les craintes de déflation se concrétisent, les marchés s'attendront probablement à des réponses politiques plus fortes, que ce soit par un assouplissement monétaire ou un stimulus fiscal pour stimuler la demande.

Pour le Yuan, à l'exception de toute surprise positive des prix, il pourrait continuer à se renforcer par rapport au dollar à court terme.