L'S&P 500 a atteint un record de 6 502,08 après des données sur l'emploi faibles qui ont renforcé les attentes de réduction des taux.

Jeudi, le S&P 500 a clôturé à un niveau record, terminant la journée à 6.502, avec une hausse de 0,83 %, après un rebond tardif qui a propulsé les actions dans tous les secteurs.

Les opérateurs de Wall Street ont surmonté les faibles données sur l'emploi du secteur privé, pariant fortement que le rapport gouvernemental de vendredi ouvrirait la porte à une réduction des taux par la Réserve fédérale.

Selon des rapports, les investisseurs recherchent des chiffres qui justifient un assouplissement monétaire sans déclencher de panique sur un ralentissement économique. Le Nasdaq a augmenté de 0,98 % pour atteindre 21 707,69, tandis que le Dow Jones a progressé de 350,06 points (0,77 %) pour atteindre 45 621,29.

Cette réaction est survenue quelques heures après que le rapport ADP ait montré seulement 54 000 nouveaux emplois privés en août, bien en dessous des 75 000 attendus et inférieur aux 106 000 révisés de juillet.

Au lieu de plonger le marché, ce résultat faible a enthousiasmé les opérateurs, qui le considèrent suffisamment doux pour que la Fed agisse, mais pas si mauvais pour indiquer une récession.

Les paris sur une réduction des taux s'envolent

Les marchés ont réagi immédiatement. Les probabilités d'une réduction le 17 septembre ont augmenté à 97%, selon l'outil FedWatch du CME Group, reflétant la perception que la Fed a suffisamment de justification pour agir.

Les actions ont augmenté dans tous les secteurs à l'idée que des données faibles signifient des politiques plus flexibles, le scénario que les investisseurs attendaient depuis des mois.

Les États-Unis fonctionnent avec une dette croissante, des déficits en augmentation et une plus grande interférence dans l'indépendance de la banque centrale.

Malgré ces tensions, le marché obligataire américain est resté solide, avec le rendement de l'obligation à 10 ans tombant de plus d'un tiers de point cette année, contrastant avec des rendements plus élevés au Royaume-Uni, en France et au Japon, où les investisseurs se sont retirés en raison de préoccupations fiscales.

La volatilité des obligations a également diminué. Une mesure clé des fluctuations du marché des bons du Trésor est proche de son minimum de trois ans, montrant que les opérateurs ne paniquent pas… encore. Cela malgré toute la pression que Washington exerce sur la Fed pour maintenir les taux bas.

Ed Yardeni, fondateur de Yardeni Research, a déclaré : “Le marché obligataire a été calme”. Il a ajouté que même avec le poids fiscal et l'interférence politique, les États-Unis “se distinguent par leur remarquable stabilité”. Yardeni est connu pour avoir inventé le terme “gardiens des obligations” dans les années 80 pour décrire les investisseurs qui punissent les politiques fiscales irresponsables en vendant des obligations gouvernementales. Mais maintenant, il dit que ce groupe n'est pas visible en Amérique.

Le marché obligataire se prépare à des pressions de QE

Cependant, il y a des signes que le calme pourrait ne pas durer. Le bon du Trésor à 10 ans est récemment tombé en dessous de 4,17 %, pour la première fois depuis mai, juste au moment où de plus en plus de données suggèrent une croissance de l'emploi plus lente. Avec l'Europe en pause et le Japon cherchant à augmenter les taux, la pression augmente aux États-Unis.

Stephen Jen, directeur général d'Eurizon SLJ Capital, prédit :

“La prochaine pression pourrait être sur le QE, et si j'étais dans l'administration Trump, je pousserais simplement la Fed à envisager de le réadopter.”

William Dudley, ancien président de la Fed de New York, a commenté : “Les marchés semblent encore assez à l'aise avec cela. Probablement trop à l'aise, étant donné l'effort du président pour influencer la politique monétaire. Mais comment cela va se développer, il reste encore beaucoup de chemin à parcourir.”

Michael Cudzil de Pimco a ajouté que la Fed pourrait également commencer à réinvestir des titres adossés à des hypothèques pour refroidir les marchés immobiliers.

Actuellement, la Fed fait l'inverse, permettant jusqu'à $5 milliards de dollars en bons du Trésor et $35 milliards de dollars en dette hypothécaire d'arriver à échéance chaque mois sans réinvestir, une politique connue sous le nom de resserrement quantitatif.

Yardeni a averti que tout mouvement de la Fed pour acheter des obligations ou modifier l'émission du Trésor ne gagnerait que du temps. À moins que le Congrès ne commence à réduire les dépenses ou à augmenter les impôts, les États-Unis pourraient perdre la patience des investisseurs. Et quand cela se produira, ce ne sera pas un communiqué de presse, cela se verra sur le marché.

“Les gardiens de obligations sont en Europe et au Japon”, a déclaré Yardeni. “Ils existent, juste pas ici. Cela pourrait changer assez rapidement.”