Royal Caribbean continue d'atteindre des sommets historiques. Cette histoire de croissance peut-elle se poursuivre ?

Points clés

• Royal Caribbean a été un grand bénéficiaire de l'augmentation de la demande de croisières
• Ses nouveaux bateaux et expériences ont excellemment propulsé les revenus
• Si la demande reste élevée, il pourrait y avoir plus de potentiel pour les investisseurs

Les compagnies de croisière ont été l'une des industries les plus touchées pendant la pandémie. Non seulement elles ont été pratiquement interdites d'opérer pendant longtemps, mais maintenir une flotte de grands navires nécessite un capital intense. Comme on pouvait s'y attendre, la plupart ont vu leur niveau d'endettement augmenter, et Royal Caribbean n'a pas fait exception.

Cependant, dire que sa récupération a été impressionnante serait un euphémisme. Grâce à une demande énorme de croisières, plusieurs nouveaux navires bien accueillis et un leadership intelligent, les revenus de Royal Caribbean sont environ 60 % plus élevés qu'avant la pandémie.

Les investisseurs ont été généreusement récompensés. Au cours des cinq dernières années, Royal Caribbean a produit un rendement total de 428 % pour les investisseurs patients, et les actions ont plus que doublé rien que l'année dernière. Actuellement, Royal Caribbean est à peine à 2 % en dessous de son niveau record.

Pourquoi Royal Caribbean s'est-elle si bien portée ?

La réponse courte est que la demande de croisières a explosé après la fin des restrictions et reste élevée.

Royal Caribbean a lancé certains des navires les plus populaires de l'industrie ces dernières années, y compris les énormes Icon of the Seas et Star of the Seas, qui partagent actuellement le titre de plus grands paquebots du monde. La société a également investi des centaines de millions dans sa île privée Perfect Day at CocoCay.

La compagnie maritime a également pris des décisions apparemment “risquées” qui ont donné de bons résultats, comme l'utilisation d'un nouveau méga-navire, Utopia of the Seas, exclusivement pour des croisières courtes, idéal pour ceux qui découvrent les croisières ou ne peuvent pas s'engager pour une semaine complète.

Enfin, sa stratégie d'allocation de capital porte ses fruits. La dette à long terme de Royal Caribbean a grimpé de $9 milliards en 2019 à près de $22 milliards en 2022. Depuis lors, elle a diminué d'environ 3,5 milliards de dollars, et la société a reçu des notations de crédit de qualité investissement cette année.

Est-ce le bon moment pour investir ?

Si la demande de croisières reste forte, il pourrait y avoir un potentiel haussier important. La compagnie a plusieurs nouveaux méga-bateaux en développement, y compris le troisième de sa classe Icon, le Legend of the Seas, qui sera lancé l'année prochaine, et le Celebrity Xcel, qui deviendra le navire amiral de sa marque de luxe Celebrity. La compagnie de croisières inaugure également son premier club de plage privé à Nassau, aux Bahamas, avec d'autres à suivre bientôt.

Royal Caribbean a augmenté ses ventes de 19 % d'une année sur l'autre en 2024, et au cours du trimestre le plus récent, elle a rapporté une croissance de 42 % des bénéfices par action. La direction s'attend à une croissance annuelle d'environ 31 %. Si l'entreprise peut maintenir ce niveau élevé de croissance, l'évaluation actuelle d'environ 21 fois les bénéfices futurs pourrait constituer un point d'entrée attrayant. Cependant, il n'y a aucune garantie que la demande reste aussi forte, en particulier si l'économie américaine s'affaiblit.

Je me demande s'ils pourront vraiment maintenir ce rythme de croissance ou si nous sommes face à une bulle qui finira par éclater lorsque l'économie se refroidira. Les actions de croisière ont toujours été volatiles, et bien que Royal Caribbean semble bien gérer sa dette, cela reste un investissement à haut risque dans un secteur très sensible aux conditions économiques.