Après l'événement de liquidation, Bitcoin avait déjà connu un rebond, mais ces derniers jours, il a continué à chuter, notamment en raison de la tension sur le crédit des banques régionales américaines, ce qui a conduit Bitcoin à vivre à nouveau un "Vendredi noir", avec un prix tombant à 104 000 $. Au début d'octobre, en raison de l'impact de la fermeture du gouvernement américain et sous l'impulsion de fonds cherchant à se couvrir avec des fiat, le prix des jetons avait atteint un nouveau sommet, en phase avec l'or. Cependant, depuis cette semaine, alors que l'or continue d'atteindre de nouveaux sommets, le mouvement de Bitcoin s'en éloigne. Compte tenu de la chute continue des prix des cryptoactifs majeurs, de plus en plus de voix commencent à discuter de la fin du bull run des cryptoactifs et de l'éventualité d'un marché baissier.

Soutien à l'idée que le bull run se poursuit :
1. La structure du marché reste en bull run, sans avoir franchi le support clé, la moyenne mobile à 10 jours du Bitcoin passant en dessous de la moyenne mobile à 20 jours, cependant les moyennes mobiles les plus couramment utilisées pour juger des croisements dorés ou mortels, à savoir celles de 50 jours et 200 jours, n'ont pas croisé. À court terme, le prix du Bitcoin est sous pression, mais il n'y a pas de signal clair pour entrer dans une zone de baisse continue. La structure des jetons reste très stable, sans signes d'effondrement. Cette fois, elle s'est stabilisée autour de 104 000 dollars, ce qui est exactement le niveau de support, validant à nouveau l'efficacité de ce support. La carte de liquidation montre également que la pression de liquidation est maximale entre 104 000 et 107 000, si elle ne tombe pas en continu en dessous de 104 000, cela indique que le marché se stabilise.
2. Les prix chutent, mais le volume des positions sur les échanges est en état de flux net sortant. Lorsque l'entrée nette de fonds dans le portefeuille de l'échange augmente, cela peut indiquer que les investisseurs transfèrent une grande quantité de Bitcoin vers l'échange. Cela est généralement interprété comme un signal baissier potentiel, indiquant que les investisseurs pourraient se préparer à vendre des Bitcoins. En revanche, lorsque l'entrée nette de fonds dans le portefeuille de l'échange augmente, cela peut indiquer que les investisseurs retirent des Bitcoins de l'échange vers leur propre portefeuille froid. Cela est généralement interprété comme une tendance des investisseurs à vouloir détenir à long terme, ce qui est un signal haussier potentiel. Bien que le prix ait baissé actuellement, le niveau de positions sortantes des échanges est le plus élevé qu'il ait été depuis près d'un an. Cela signifie que lorsque les prix chutent, un grand nombre d'investisseurs continuent d'acheter des BTC, et non pas de vendre massivement par panique. C'est un signal typique de forte accumulation, ce qui signifie que les détenteurs à long terme utilisent la baisse pour continuer à augmenter leurs positions.
3, Les baleines achètent en masse
En regardant la distribution des jetons, les baleines détenant entre 1k et 10k Bitcoins et les énormes baleines détenant plus de 10k Bitcoins ont continué à vendre cette année, tandis que les requins détenant entre 100 et 1k Bitcoins ont continué à accumuler des Bitcoins. Cependant, sur une période d'une semaine, la semaine dernière, les baleines et les requins ont tous deux vendu massivement, tandis que les énormes baleines ont essentiellement rassemblé tous ces Bitcoins, achetant contre la tendance pour accumuler des Bitcoins.
4, Le marché est dans une zone de peur, peut-être un bon moment pour acheter. L'indice de peur et de cupidité est déjà tombé à un niveau bas, atteignant environ 22 autour du 19 octobre, mais n'est pas entré dans la zone verte de peur extrême. Les derniers événements majeurs qui ont duré dans la zone de peur extrême sont respectivement la pandémie de COVID-19 en 2020, l'effondrement de Luna et de FTX en 2022, ainsi que les comportements de couverture provoqués par la politique tarifaire de Trump en 2025.
5. L'environnement macroéconomique reste favorable
La Réserve fédérale a actuellement relancé la réduction des taux d'intérêt, le marché anticipe encore deux baisses de taux en 2025. De plus, lors de ses récentes déclarations, Powell a indiqué que le QT (Quantitative Tightening) se terminerait dans les mois à venir, ce qui représente tous des signaux macroéconomiques positifs. En outre, le gouvernement américain est actuellement en état de shutdown, la plupart des fonds accumulés dans le compte TGA (Treasury General Account) suite à l'émission de dettes précédentes sont gelés, rendant difficile la libération de liquidités sur le marché. Si le shutdown du gouvernement prend fin, cette liquidité pourrait entrer sur le marché et soutenir la performance des actifs. L'or a atteint un nouveau sommet lors des récents événements de panique, et avec l'amélioration de la liquidité, ces fonds pourraient être convertis en Cryptoactifs à l'avenir. Avec la stabilisation du sentiment sur le marché des cryptomonnaies après les grands événements de liquidation, Bitcoin pourrait connaître un nouveau Rebond. Toutefois, cela dépend de l'absence de risques systémiques aux États-Unis.
Considérant que le Marché baissier est sur le point de commencer :
1、Le marché des cryptoactifs pourrait entrer dans un processus de désendettement.
Après cet événement de liquidation, de nombreuses institutions et joueurs de contrats à haut risque ont été gravement touchés. Le marché dans son ensemble va connaître un processus de désendettement, comme en témoigne la baisse significative des positions ouvertes sur les contrats. Les teneurs de marché, après avoir subi de lourdes pertes à court terme, vont également réduire leur volume de création de marché. Le marché global est donc en phase de désendettement. 2. La phase de bull run après la réduction de moitié est terminée.
Le marché du Bitcoin suit historiquement un modèle cyclique d'environ quatre ans de réduction de moitié, ce cycle étant généralement divisé en quatre phases : accumulation (fond de marché baissier), montée (bull run), distribution (oscillation au sommet) et chute (marché baissier). Les données historiques montrent que 12 à 18 mois après la réduction de moitié, il s'agit généralement du pic du bull run, suivi d'un marché baissier. Octobre 2025 (environ 18 mois après la réduction de moitié) se situe dans cette fenêtre. Ce grand nettoyage est également considéré comme un signe du sommet du cycle, suggérant que l'élan pour une hausse ultérieure du Bitcoin pourrait être insuffisant.
3. L'environnement macroéconomique actuel est moins favorable que celui des années 2020-2021. Le marché haussier de 2020-2021 a bénéficié d'un QE massif de la Réserve fédérale (4 trillions de dollars) et d'un environnement de taux d'intérêt bas, ce qui a propulsé les actifs à risque (comme le BTC) à la hausse. En 2025, bien que la Réserve fédérale ait abaissé les taux, la politique monétaire globale reste relativement prudente, manquant de stimuli similaires à grande échelle.
4. La possibilité d'un risque systémique aux États-Unis augmente. Jeudi, pendant la session de trading des actions américaines, deux banques régionales américaines : Zions Bancorp (Zions) et Western Alliance Bancorp (Western Alliance) ont respectivement divulgué des problèmes de prêts non performants liés à des fraudes présumées, entraînant une chute collective des actions des banques régionales et suscitant des inquiétudes sur le marché. En outre, il convient de noter les deux faillites majeures survenues en septembre : l'institution de prêts automobiles subprime Tricolor et le grand fournisseur de pièces automobiles First Brands. Les investisseurs craignent une détérioration de la situation de crédit des clients commerciaux. Jamie Dimon a déclaré : "Lorsque de tels événements se produisent, ma vigilance augmente. Je ne devrais pas dire cela, mais lorsque vous voyez un cafard, il y en a probablement d'autres cachés. Tout le monde devrait rester vigilant à cet égard." En ce qui concerne la liquidité, à la fin septembre, le montant des réserves des banques commerciales de la Réserve fédérale est tombé en dessous de 3 trillions de dollars, ce seuil étant considéré par plusieurs responsables de la Réserve fédérale comme la ligne de démarcation entre "réserves abondantes" et "réserves tendues", exerçant une pression croissante sur la liquidité. Avec la pression de liquidité, les petites et moyennes banques régionales, qui ont une faible capacité à faire face aux risques, sont naturellement les premières touchées. Actuellement, le solde du compte TGA du ministère des Finances est proche de 850 milliards de dollars, les fonds sur le compte sont excessifs (la reconstitution a été achevée à la mi-septembre), mais en raison de la fermeture du gouvernement américain à partir du 1er octobre, les fonds du compte TGA ne peuvent pas être dépensés. Bien que la fermeture du gouvernement finisse par prendre fin et que la Réserve fédérale commence à réduire les taux d'intérêt, le marché a déjà intégré de nombreuses attentes de baisse des taux, limitant potentiellement les effets bénéfiques futurs. Si la réduction des taux futurs est inférieure aux attentes, le marché pourrait subir une correction des prix, exerçant une pression supplémentaire sur les cryptoactifs.
5. Le marché boursier américain fait face à un risque de correction. Le ratio de liquidités détenues par les gestionnaires de fonds américains a chuté à 3,8 % en octobre, un niveau bas depuis près de 12 ans. En général, un ratio supérieur à 5 % indique une faible appétence pour le risque et un marché proche du bas, tandis qu'un ratio inférieur à 4 % signifie que les positions sont pleines et que les liquidités sont tendues, ce qui est souvent un signal de sommet à court terme ou de correction. Le 3,8 % actuel indique que les gestionnaires de fonds ont peu de liquidités, et le marché boursier américain pourrait entrer dans une phase de prise de bénéfices à court terme. La correction du marché boursier américain pourrait également avoir un impact supplémentaire sur les cryptoactifs.
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