Torrid Holdings ferme 57 magasins au deuxième trimestre

Torrid Holdings a rapporté ses résultats du deuxième trimestre 2025 avec 262,8 millions de dollars de ventes nettes et 21,5 millions de dollars d'EBITDA ajusté. Bien que ces chiffres aient satisfait les attentes internes, ils représentent néanmoins une inquiétante baisse de 6,9 % des ventes comparables d'une année sur l'autre. Je regarde leur pivot vers la croissance numérique avec un certain scepticisme alors qu'ils ferment rapidement des magasins, augmentent les dépenses marketing et poussent des sous-marques à plus forte marge - tout en faisant face à des défis tarifaires.

La fermeture des magasins accélère la transition numérique de Torrid Holdings

Ils ont fermé 57 magasins sous-performants le trimestre dernier et prévoient de fermer environ 180 emplacements cette année. Les ventes numériques représentent désormais près de 70 % de la demande totale. Je me demande si cette rationalisation agressive des magasins est réellement stratégique ou simplement une réduction de coûts désespérée déguisée en transformation numérique. Ils affirment que leurs objectifs de fidélisation des clients restent à 60 % après les fermetures, les fermetures de 2025 étant supposément meilleures que celles de 2024 en termes de clients se dirigeant vers les achats en ligne.

« Avec les ventes numériques approchant 70 % de la demande totale, nous mettons en œuvre un réalignement complet qui capitalise sur ce changement fondamental tout en renforçant les relations avec les clients à tous les points de contact », a déclaré la PDG Lisa Harper.

Je ne suis pas entièrement convaincu que cette migration numérique maintiendra l'engagement des clients à long terme. Le commerce de détail physique compte toujours pour de nombreux acheteurs, en particulier dans le secteur de l'habillement.

Les sous-marques favorisent l'expansion des marges et la croissance de Torrid Holdings

On s'attend à ce que leur pénétration de sous-marque double ce trimestre et atteigne 25%-30% de l'assortiment d'ici l'exercice 2026. La direction se vante que ces sous-marques offrent des “centaines de points de base” de marges produit supérieures à celles des catégories traditionnelles. Ils ont rénové 135 magasins pour mettre en avant ces sous-marques de manière plus proéminente.

Harper a noté : “Nous sommes toujours très satisfaits du profil de marge que nous observons dans les sous-marques. Et cela génère des centaines de points de base de marge produit de plus que la majorité de l'entreprise.”

Les marges semblent impressionnantes, mais je me demande si ces sous-marques peuvent réellement générer suffisamment de volume pour compenser le déclin du réseau de magasins. La stratégie donne l'impression qu'ils s'adressent à un segment plus petit et plus rentable tout en risquant d'aliéner leur clientèle principale.

Les changements d'allocation de capital privilégient les retours aux actionnaires et la réduction de la dette

La société a racheté environ 6 millions d'actions à 3,50 $ chacune, utilisant $20 millions de dollars en liquidités de leur autorisation de rachat de $100 millions de dollars. Leur liquidité totale s'élève à 111,7 millions de dollars et ils ont prolongé l'échéance de leur prêt basé sur des actifs jusqu'en 2030.

“Nous avons actuellement une autorisation active de rachat d'actions de $100 millions, dont il nous reste environ $45 million,” a déclaré Harper.

Je trouve douteux qu'ils rachètent agressivement des actions pendant une période de compression de l'EBITDA. Alors que la direction présente cela comme une confiance dans la génération de liquidités futures, cela pourrait également être une tentative à court terme de soutenir le prix de l'action plutôt que d'investir plus massivement dans la transformation de l'entreprise qu'ils prétendent poursuivre.

Looking Ahead

La direction a révisé ses prévisions fiscales pour 2025 à des ventes nettes de 1,015 à 1,030 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de 80 à 90 millions de dollars, citant l'augmentation des tarifs et un coup de pouce de $5 millions de dollars dans le marketing numérique. Ils visent une expansion de la marge EBITDA de 150 à 250 points de base pour l'exercice fiscal 2026, principalement grâce à des fermetures de magasins et à la croissance des sous-marques.

Leurs priorités d'allocation de capital pour 2026 se concentrent sur un plus grand rachat d'actions et une réduction de la dette, avec des stocks de fin d'année qui devraient diminuer de chiffres simples à un chiffre élevé d'une année sur l'autre. La question demeure de savoir si cette stratégie agressive de fermeture de magasins renforcera ou affaiblira finalement leur position sur le marché dans le secteur concurrentiel de l'habillement.