La crise de foi de Solana : des fondamentaux invincibles, pourquoi le prix reste-t-il « plat » ?

En tant que gardien fidèle de SOL, je commence à perdre confiance en SOL.

D'un point de vue du prix des jetons, ce cycle n'est peut-être pas encore terminé. Cependant, parmi les jetons les mieux classés par capitalisation boursière, BTC, ETH, BNB et même XRP ont tous atteint des sommets historiques au second semestre 2025, tandis que SOL, après avoir atteint un prix record de 295 dollars en janvier, n'a pas réussi à dépasser ce précédent record (il y a eu une frénésie de plusieurs mois autour des jetons mèmes Solana entre-temps).

Pourquoi le SOL ne monte-t-il pas depuis si longtemps ? Cela pourrait être dû au mécanisme d'inflation des tokens, à la tendance des mèmes qui se déplace vers d'autres réseaux, ou à des problèmes de liquidité et au manque de confiance des baleines. Un autre point à surveiller est que Solana semble toujours être un pas derrière dans la course à la popularité.

(capture d'écran de groupe de discussion)

Récemment, Grayscale a publié un rapport intitulé « Solana: le bazar financier des cryptos », qui analyse les indicateurs techniques, l'écosystème réseau, le volume total de tokens et la valeur de Solana. Cela offre un peu de confiance aux « gardiens de SOL ». Odaily Planet Daily a résumé les points clés du rapport, comme suit :

Les fondamentaux de Solana : technologie, activité en chaîne, volume des transactions

Selon le rapport, par rapport à d'autres réseaux tels qu'Ethereum, BNB Chain, Tron, Cardano et Sui, Solana bénéficie d'une grande profondeur et diversité d'activités on-chain. En termes d'utilisateurs, de volume de transactions et de frais de transaction, le réseau Solana est en tête, avec plus d'utilisateurs et d'activités économiques, ce qui équivaut à une valeur réseau plus élevée.

Données en chaîne et volume des transactions

Comme le montre l'image ci-dessous, la capitalisation boursière de SOL se classe au troisième rang, mais son nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, son volume de transactions quotidien, ses frais de transactions quotidiens et le nombre de transactions par seconde se classent au premier rang parmi les blockchains similaires.

Applications écologiques et revenus du réseau

Et le réseau Solana héberge de nombreuses applications de premier plan dans l'industrie, telles que :

1. Raydium DEX, qui est un composant clé de l'infrastructure DeFi de Solana. Depuis le début de l'année, le volume des transactions de Solana DEX a dépassé 1,2 trillion de dollars, surpassant tout autre écosystème blockchain. De plus, Jupiter, l'agrégateur DEX de Solana, est également l'agrégateur avec le plus grand volume de transactions dans l'industrie des cryptomonnaies;

2、pump.fun, une plateforme d'émission de jetons qui domine les classements depuis longtemps, pump.fun compte environ 2 millions d'utilisateurs actifs par mois et génère un revenu quotidien d'environ 1,2 million de dollars ;

3. Helium est un projet DePIN axé sur les points d'accès mobiles. Helium permet aux utilisateurs de contribuer à la capacité du réseau, construisant ainsi un réseau de points d'accès mobile à l'échelle nationale. Ces services sont généralement moins chers que les alternatives centralisées. Helium compte actuellement 1,5 million d'utilisateurs actifs quotidiens, 112 000 points d'accès et a établi des partenariats avec de grandes entreprises de télécommunications comme AT&T et Telefonica.

Les applications mentionnées ci-dessus ne représentent qu'une petite partie des plus de 500 applications de Solana. De plus, en tant que blockchain qui dispose presque de toutes les fonctionnalités des autres réseaux majeurs, Solana se classe troisième en termes de transactions NFT, cinquième en volume de transactions de stablecoins et septième pour les actifs tokenisés. D'autres cas d'utilisation récemment mis en transaction incluent les transactions de cartes à collectionner Pokémon et l'émission sur chaîne d'actions tokenisées.

Pour évaluer l'écosystème Solana, il convient de prendre en compte à la fois la blockchain elle-même et l'activité économique de ses applications hébergées. Ces données peuvent évoluer au fil du temps, mais l'écosystème Solana génère environ 425 millions de dollars de frais par mois, avec un revenu annuel dépassant 5 milliards de dollars. Grayscale estime que les frais sont l'indicateur le plus direct de la demande totale pour la blockchain et ses applications, et ces données montrent que la demande pour Solana est énorme.

Les avantages de Solana : une taille de développeurs juste après Ethereum, et adaptée à tous les utilisateurs.

Avantage technologique universel

En plus de l'analyse fondamentale, Grayscale a également mentionné que la raison pour laquelle SOL a de bonnes données est qu'il offre des transactions rapides et peu coûteuses ainsi qu'une expérience utilisateur fluide. Le réseau génère un nouveau bloc toutes les 400 millisecondes, et les transactions peuvent être confirmées de manière définitive en environ 12 à 13 secondes. En plus d'un haut débit, les coûts de transaction sont également restés à un niveau relativement bas.

Solana utilise la technologie des « marchés de frais locaux », qui limite la concurrence sur les frais à des applications spécifiques. Jusqu'à présent cette année, les utilisateurs ont payé en moyenne des frais de transaction de seulement 0,02 $, en partie grâce à cette caractéristique, le frais de transaction médian quotidien n'est que de 0,001 $. La vitesse et le rapport coût-efficacité des transactions de Solana sont plus rapides et moins chers par rapport aux blockchains similaires. Sa prochaine mise à niveau, Alpenglow, devrait réduire le temps de confirmation final à 100-150 millisecondes.

L'expérience utilisateur de Solana est principalement due à sa conception « monolithique » (blockchain monolithique) plutôt qu'à une conception en couches (évitant le besoin de faire passer des actifs entre les composants du réseau), ainsi qu'à l'infrastructure de portefeuille dirigée par Phantom. De plus, ces dernières années, le nombre de pannes du réseau Solana a également été nettement inférieur à la moyenne du secteur, ce qui constitue également une base pour l'adoption par les utilisateurs.

De plus, les contrats intelligents Solana ne dépendent pas du système de machine virtuelle Ethereum (utilisé par Ethereum et de nombreuses autres plateformes de contrats intelligents, y compris BNB Chain, Polygon et Avalanche). Au lieu de cela, ils utilisent l'architecture unique de la machine virtuelle Solana (SVM). Les applications basées sur SVM ne peuvent pas être facilement transférées vers des blockchains non SVM, ce qui entraîne une fidélité utilisateur stable.

Le nombre de développeurs, juste derrière Ethereum.

Actuellement, plus de 1 000 développeurs à plein temps travaillent sur des applications pour Solana et SVM, et au cours des deux dernières années, le nombre de développeurs se concentrant sur Solana a crû plus rapidement que sur toute autre plateforme de contrats intelligents (comme l'illustre le graphique ci-dessous), juste derrière Ethereum. Au fil du temps, ce capital humain peut contribuer à l'innovation continue de Solana.

La valeur de stockage à long terme des jetons SOL (inflation, performance des jetons et concurrence des adversaires)

Comme tout le monde le sait, en raison de l'effondrement de FTX, le prix du token SOL est tombé d'un pic de près de 260 dollars en novembre 2021 à seulement 2 dollars en décembre 2022. Après la faillite de FTX, de nombreux petits investisseurs étaient incertains quant à l'avenir de Solana, bien qu'il y ait encore un grand nombre de développeurs SVM restant sur Solana à l'époque.

Mais à partir de la fin de 2023, le jeton SOL a commencé à se redresser, affichant une performance nettement supérieure à celle de l'indice des cryptomonnaies des plateformes de contrats intelligents FTSE/Grayscale.

Actuellement, l'offre de tokens SOL augmente d'environ 4 % à 4,5 % par an, ce qui peut être considéré comme une raison de dilution de la valeur pour les détenteurs de tokens, toutes choses étant égales par ailleurs. En fonction de l'état du réseau, les stakers de SOL peuvent obtenir un taux de rendement nominal d'environ 7 %, mais le taux de rendement « réel » obtenu, ajusté pour l'inflation, est d'environ 2,5 % à 3 %. Actuellement, environ deux tiers des tokens SOL non remboursés ont été stakés.

Les actifs numériques, comme SOL sur le réseau Solana, offrent une utilité et peuvent potentiellement générer des retours financiers supplémentaires, mais leur valeur est liée à l'échelle du réseau. Comme pour les autres jetons de plateformes de contrats intelligents, la théorie d'investissement des jetons SOL est centrée sur la croissance potentielle de l'échelle du réseau Solana. Comme pour d'autres actifs, le prix des jetons SOL ne varie pas toujours en fonction des changements fondamentaux du réseau. Cependant, si le réseau Solana croît au fil du temps - avec plus d'utilisateurs, traitant plus de transactions et générant plus de frais - les investisseurs peuvent s'attendre à ce que le prix de SOL augmente.

Grayscale considère que : Solana se présente comme une « blockchain rapide et peu coûteuse, ouverte à tous ». Cependant, son design spécifique laisse de la place à ses concurrents pour capturer ou conserver des parts de marché dans certains cas d'utilisation.

Par exemple, d'autres blockchains peuvent parfois offrir des transactions plus rapides et/ou moins chères en exploitant un réseau plus centralisé (par exemple, en n'utilisant qu'un petit nombre de nœuds actifs dans le réseau). Même si la centralisation peut comporter des risques, les utilisateurs peuvent préférer cette commodité. D'autres blockchains peuvent rivaliser avec Solana en maintenant leur réseau sous licence (c'est-à-dire en n'autorisant que les utilisateurs et/ou les activités approuvés).

D'autre part, par rapport au Bitcoin ou à l'Ethereum, le jeton SOL peut ne pas être aussi adapté en tant qu'actif monétaire de « stockage de valeur » à long terme. Cela reflète en partie l'inflation d'offre nominale élevée de SOL : la rareté est une caractéristique clé de tout stockage de valeur à long terme. Mais un facteur plus important pourrait être la capacité du réseau à résister aux interférences des tiers. Pour un actif numérique servant de stockage de valeur à long terme, les utilisateurs doivent avoir confiance qu'ils peuvent effectuer des transactions dans presque toutes les situations futures. Une façon de soutenir ce résultat est de maintenir des exigences de nœud relativement faibles afin de garder le réseau hautement décentralisé et facile à reproduire. L'efficacité de Solana se paie par des exigences matérielles et de bande passante relativement élevées, c'est pourquoi de nombreux nœuds du réseau fonctionnent dans des centres de données. En théorie, au fil du temps, cela pourrait devenir une source de centralisation et un vecteur pour les interférences tierces sur le réseau.

Bien sûr, ce sont tous des problèmes complexes et encore non résolus, la perception des investisseurs sur les actifs cryptographiques comme moyen de stockage de valeur à long terme pourrait évoluer avec le temps.

Conclusion

Enfin, Grayscale estime que les trois indicateurs les plus importants pour mesurer l'activité sur la chaîne sont les utilisateurs, le volume des transactions et les frais de transaction. Sur ces indicateurs, Solana est actuellement le réseau leader en matière d'activité sur la chaîne. Bien que le réseau Solana fasse face à de nombreux concurrents puissants, la profondeur et la diversité de l'économie de la chaîne Solana établissent une base solide pour la valorisation de SOL, ce qui est également une condition nécessaire à sa croissance future.

Des performances réseau solides, un nombre d'utilisateurs énorme, un volume de transactions et des frais de transaction au sommet, ayant traversé une renaissance, ayant dominé la tendance des mèmes. De plus, Solana bénéficie d'un immense trésor de SOL pour le soutenir, et à part le mécanisme d'inflation, il semble n'y avoir rien de vraiment sérieux qui affecte la valeur des jetons. Bien qu'il ait reçu le script du « protagoniste d'un roman agréable », il n'atteint toujours pas de nouveaux sommets. À la fin de cet article, le prix du jeton SOL est retombé à 185 dollars, les gardiens de SOL sont vraiment à court d'options.