BlackRock va continuer à se concentrer sur BTC, ETH avant l'« explosion » des ETF crypto.

Le lancement de nouveaux ETF crypto aux États-Unis reste en pause en raison de la fermeture actuelle du gouvernement.

Cela signifie simplement qu'il y a plus de temps pour comprendre à quoi ressemblera la prochaine vague de produits — et comment le plus grand gestionnaire d'actifs au monde participera ( ou ne participera pas ).

Être sur la scène du Digital Asset Summit à Londres la semaine dernière avec Matt Kunke de BlackRock et Mandy Chiu de 21Shares m'a donné une occasion unique d'explorer les différentes approches de développement de produits d'un acteur traditionnel de la finance et d'une entreprise centrée sur la crypto.

Avec la SEC proposant des normes de cotation générales concernant les actifs crypto qui seraient autorisés dans l'enveloppe ETP, Kunke a noté : “Il y aura probablement un gestionnaire d'actifs qui lancera tout ce que vous pouvez imaginer qui entre dans ce cadre.”

Ce sera une sorte de “grande explosion cambrienne”, a-t-il ajouté, faisant allusion à la période de diversification rapide des animaux il y a 540 millions d'années.

Un fournisseur d'environ 50 ETP en Europe, 21Shares fait partie de ceux qui chercheront effectivement à offrir de nombreux points d'accès similaires pour les investisseurs américains. Vous verrez le nom de la société émaillé tout au long de cette longue liste de propositions partagée par un analyste de Bloomberg Intelligence en août ( et il y a eu de nombreuses autres dépôts depuis ).

Chiu a déclaré que son équipe prend en compte les données onchain, la tokenomics, le risque et la gouvernance lors du choix des ETP crypto à déposer. Mais il y a une chose par-dessus tout.

“Je simplifierais en disant qu'il n'y a pas de différence entre la crypto et les autres classes d'actifs,” m'a-t-elle dit. “Il s'agit de savoir si vous avez le cas d'investissement et si nous sommes prêts à le soutenir en tant que gestionnaire d'actifs.”

Mais Kunke a déclaré que BlackRock — qui gère environ 13,5 trillions de dollars d'actifs — n'est pas prête à s'engager à lancer d'autres ETF crypto spot après le succès de ses lancements de produits BTC et ETH l'année dernière.

« C'est une question de demande client, » a-t-il déclaré, notant que ses réunions avec des investisseurs professionnels suggèrent que la demande est « écrasante en faveur du bitcoin. »

Le passage de la loi GENIUS et le récit selon lequel l'ETH est “la chaîne de contrat intelligent institutionnelle” ont contribué à la sensibilisation à la deuxième plus grande crypto-actif ces derniers mois. Mais ceux qui posent des questions sur Solana et XRP ne représentent qu'“une très petite fraction” des investisseurs/institutions avec lesquels BlackRock s'exprime, a ajouté Kunke.

« Étant donné la taille relative des marchés [BTC et ETH] par rapport à certains des plus petits, je pense que commercialement, nous ferions probablement mieux de donner la priorité et d'élever ces deux principaux produits d'un point de vue éducatif et marketing », a déclaré l'exécutif de BlackRock.

Chiu a souligné une statistique intéressante. L'AUM dans les ETF crypto américains représente environ 6 % de la capitalisation totale du marché crypto. Pendant ce temps, les actifs dans les ETF d'actions américains représentent environ 20 % de la taille du marché des actions américaines. “Je ne dis pas que nous atteindrons 20 % de sitôt,” a-t-elle déclaré. “Mais cela se dirige définitivement dans cette direction et il y a encore d'énormes poches d'investisseurs qui ne sont pas encore entrés.”

Les ETF bitcoin de BlackRock (IBIT) et ether (ETHA) affichent des totaux d'AUM d'environ $90 milliards et $16 milliards, respectivement. L'IBIT ( avec les flux hebdomadaires montrés ci-dessous ) est l'ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire et a récemment franchi le top 20 en AUM.

Alors, revenons à la décision de BlackRock de ne pas déposer davantage de demandes d'ETF crypto, Kunke a déclaré : “Je ne pense pas que nous soyons en saturation. Ce sont des actifs rares avec beaucoup de capital qui ont encore des barrières qui les inhibent.”

Les barrières s'effritent cependant. Un exemple, ironiquement, est survenu le jour de ce panel de discussion. Le 15 octobre, Morgan Stanley a commencé à permettre à ses conseillers de proposer des fonds crypto à n'importe quel client (auparavant, ils ne pouvaient le faire que pour ceux ayant une tolérance au risque agressive et disposant de 1,5 million de dollars ou plus en actifs).

Une certaine société de gestion d'actifs n'autorise toujours pas ses clients à trader des ETF crypto sur sa plateforme. Kunke ne voulait pas trop commenter cela, mais a noté que leur position “n'était pas terriblement surprenante” étant donné l'accent mis par le géant des fonds indiciels sur les actions et les obligations.

Quand d'autres wirehouses suivront-ils Morgan Stanley en levant d'autres restrictions sur l'investissement en crypto ?

“Je dirais des mois, pas des années,” a déclaré Kunke. “Les conversations s'accélèrent.”