Analyse approfondie des projets leaders de BRC-20 : $MUBI et $ORDI

25 octobre 2025

Qu'est-ce que BRC-20 ?

Le BRC-20 peut être considéré comme la version Bitcoin de l'ERC-20 (très similaire mais avec quelques différences). Il a été introduit par un développeur anonyme nommé Domo en mars 2023. La technologie dérive du soft fork SegWit de Bitcoin (2017) et de la mise à jour Taproot (novembre 2021).

Comment les Ordinals ont-ils été créés ?

Les Ordinals sont créés en inscrivant un numéro dans l'unité la plus petite de Bitcoin, le Sat. Ce numéro ordinal et ses données associées sont intégrés dans le champ de “signature témoin” d'une transaction Bitcoin. Ces données confirment la propriété des fonds utilisés et garantissent qu'ils ne sont pas dépensés deux fois.

Contrairement à l'ERC-20, le BRC-20 est encore à l'étape de proposition et ses tokens ne sont pas beaucoup échangés sur les échanges décentralisés. En fait, l'échange de ces tokens est principalement concentré sur des échanges centralisés comme Gate. Avec la récente augmentation du prix du Bitcoin, en particulier dans la région asiatique, le token BRC-20 et ses Ordinals ont considérablement gagné en popularité au cours des six derniers mois.

Analyse des points clés (Ordinals ≠ BRC-20)

Ordinals et “NFT” de Bitcoin

Ordinals est un protocole NFT basé sur le réseau Bitcoin. En assignant une identité unique et immuable à Satoshi ( c'est-à-dire, numéro Ordinal + commentaire ), Ordinals fait de chaque Satoshi homogène un “NFT” unique. Par conséquent, Ordinals donne à Satoshi une valeur de transaction et de collection plus élevée. Lorsque l'unité la plus petite de Bitcoin devient un nouvel objectif populaire, dans une certaine mesure, elle peut être considérée comme une extension de Bitcoin.

Depuis la création d'Ordinals en décembre 2022, jusqu'au 18 mai 2023, environ 7,8 millions de NFT et de tokens ont été frappés, ouvrant de nouvelles portes pour l'écosystème Bitcoin.

Contrairement aux NFT ERC20 basés sur Ethereum, les NFT Bitcoin frappés basés sur les Ordinals sont stockés sur la blockchain Bitcoin, ce qui est plus proche d'un NFT “réel” car une fois publiés et vérifiés sur le réseau, leurs métadonnées ne peuvent pas être modifiées. Pour les NFT ETH, les jetons ERC721 contiennent généralement juste un ID qui pointe vers une URL pour récupérer les métadonnées du NFT, qui peuvent être modifiées à tout moment par l'équipe ou la partie externe qui contrôle les clés de leur contrat intelligent.

Les deux méthodes de génération de NFT ont leurs propres avantages et inconvénients, et les principales différences entre les deux peuvent être résumées dans la Figure 2 ci-dessous.

Bien qu'il soit encore à ses débuts, certains projets NFT importants ont commencé à entrer sur le marché. “Twelvefold” de Yuga Labs a reçu une offre maximale de 7,115 Bitcoin après son annonce le 27 février 2023. CryptoPunks a également émis 10k Bitcoin Punks. Il existe également quelques nœuds tiers sur le marché qui aident les utilisateurs à frapper des NFT de Bitcoin sans avoir à construire leurs propres nœuds complets, y compris Ordinals Bot et Gamma.

Selon un rapport de Galaxy Digital, la taille du marché des NFT Bitcoin pourrait atteindre 4,5 milliards de dollars d'ici 2025. De plus, l'infrastructure du marché qui soutient les NFT Bitcoin sera achevée au deuxième trimestre de 2023, ce qui se traduira finalement par plusieurs nouveaux projets de pont comme $VMPX et 4MUBI, que nous présenterons également dans ce rapport.

BRC-20 : L'évolution des Ordinals

Il convient de noter que des NFT peuvent être obtenus en remplissant différentes informations dans Satoshi. Ainsi, si les informations que nous remplissons respectent certaines règles, ou sont remplies conformément à une norme unifiée ( c'est-à-dire, mise en œuvre, frappe et transfert ), pouvons-nous générer des tokens fongibles (FT) sur Bitcoin ? La réponse est oui.

BRC-20 est une technologie qui utilise les Ordinals pour créer et négocier des tokens fongibles (FT) sur la blockchain de Bitcoin. En termes simples, BRC-20 peut être considéré comme une variante des NFT Ordinals. L'inscription dans le NFT est une image, tandis que l'inscription dans le BRC-20 est des données textuelles dans un format JSON unifié. Dans BRC-20, l'inscription est également utilisée comme un grand livre pour les tokens BRC-20, qui peut être utilisé pour suivre le transfert de chaque token. Cependant, les tokens BRC-20 ne peuvent pas interagir avec des contrats intelligents ni effectuer d'opérations automatisées.

$ORDI est le premier token émis sous la norme BRC-20 (9 de mars 2023), avec un maximum de 1 000 tokens frappés à la fois, totalisant 21 000 000 de tokens. $ORDI est gratuit au début de son émission, et les utilisateurs n'ont besoin de payer que des frais de minage pour obtenir des tokens. Les 21 000 000 de tokens $ORDI ont été frappés en moins de 18 heures. Au 22 mai 2023, le prix le plus bas sur le marché secondaire était de 11,48 $/ORDI. Selon Dune Analytics, un total d'environ 8,5 millions de $ORDI ont été frappés et 1 458 Bitcoin ont été générés en frais de minage.

Selon ordspace.org, au 19 mai 2023, il y a plus de 18k projets de tokens BRC-20 avec une valeur marchande totale d'environ $420 millions. Au cours des derniers mois, le protocole BRC-20 a dominé le volume des transactions sur le réseau Bitcoin, dépassant parfois 50 % du volume total des transactions de Bitcoin.

Comment BRC-20 affecte-t-il Bitcoin et l'écosystème Bitcoin ?

BRC-20 aura un impact sur les frais de minage et les transactions de Bitcoin. Étant donné que le minting et le transfert de BRC-20 nécessitent plus d'espace sur la chaîne de blocs, ce qui est causé par leur conception complexe de mécanisme, la concurrence pour l'espace de bloc peut entraîner des frais de transaction plus élevés pour les utilisateurs cherchant une confirmation rapide.

Selon les données de Glassnode, les revenus des mineurs provenant des frais ont atteint un maximum de 42,595 % et augmentent à nouveau en raison de la popularité de $ORDI et de la nouvelle émission de BRC-20 ( comme celles initiées par $VMPR et $MUBI).

Avantages et inconvénients de BRC-20 et Ordinals

Pourquoi est-ce si populaire ?

1. Par rapport à ERC-20

BRC-20 ne peut pas interagir avec des contrats intelligents ( c'est-à-dire qu'il n'y a pas de fonction de destruction et de verrouillage ), ce qui signifie que l'émission de tokens BRC-20 ne sera pas réservée par les équipes de projets et les institutions de capital-risque. Tout le monde participe vraiment de manière égale à l'écosystème.

La valeur des BRC-20 est soutenue par le Bitcoin, ce qui garantit que les tokens BRC-20 ne risquent pas de tomber à zéro comme les tokens ERC-20 et les tokens de chaîne latérale ERC-20.

2. La frappe et la négociation de BRC-20 augmentent considérablement les frais de transaction. Les frais élevés et les récompenses de bloc génèrent des bénéfices incroyables pour les mineurs.

3. Une nouvelle narration dans un consensus éprouvé : Le standard BRC-20 et l'écosystème Bitcoin sont des concepts nouveaux dans l'industrie, gagnant facilement le sentiment du marché et les entrées de capital. Certaines institutions leaders comme Yuga Labs et CryptoPunks sont entrées dans l'arène.

4. Beta Play pour Bitcoin : Les tokens BRC20 sont essentiellement créés au sein du réseau Bitcoin et sont actuellement emballés comme un Beta Play pour que les commerçants adoptent une approche risquée, car les prix du Bitcoin ont continué d'augmenter au cours des 12 derniers mois.

5. Faible liquidité du marché : Pour de nombreux tokens BRC20, la liquidité tant du côté achat que vente du marché est faible, ce qui entraîne une volatilité des deux côtés. Étant donné que le marché est haussier sur Bitcoin, nous pensons que la tendance de l'industrie est une croissance continue à mesure que Bitcoin devient progressivement plus populaire.

Préoccupations potentielles

1. Le seuil de participation de l'utilisateur est élevé :

La norme BRC-20 est relativement complexe et nécessite des étapes supplémentaires pour le stockage des données et les transactions. Spécifiquement, lorsque les utilisateurs frappent des Ordinals, ils doivent exécuter un nœud complet. Tant la construction laborieuse de nœuds que les frais de gaz coûteux de Bitcoin (, y compris la gravure et le transfert ), empêcheront les investisseurs de détail d'entrer sur le marché jusqu'à un certain point.

2. Question de sécurité:

• Il n'y a pas d'AMM sur la chaîne de Bitcoin, et des transactions sécurisées sont nécessaires sur le marché secondaire.
• Étant donné que le BRC-20 introduit un mécanisme de gestion d'actifs plus complexe, il nécessite des outils ou des plateformes supplémentaires, qui peuvent être vulnérables aux attaques malveillantes et violer le concept de conception de Bitcoin : la décentralisation.
• En raison du volume excessif de transactions, Gate a suspendu les retraits deux fois les 7 et 8 mai. Le 8 mai 2023, aucun bloc n'a été généré pendant une heure, et il y avait 350k transactions non confirmées. Lorsque les revenus provenant des frais dépassent continuellement les récompenses de bloc, cela peut entraîner des attaques de voleurs temporaires. Les mineurs choisiront de traiter les transactions avec des frais de gaz plus élevés et ignoreront les transactions avec des frais plus bas.

3. La plupart des tokens BRC-20 sont des pièces de meme sans valeur réelle ou scénarios d'application.

En comparant les instantanés de mai et décembre, nous voyons une “explosion cambrienne” de nouveaux projets BRC20 émergents au sein de l'écosystème. Cependant, nous remarquons que seuls quelques projets notables ont résisté à l'épreuve du temps. Ceux-ci incluent $ORDI, $MUBI et $VMPX, dont plusieurs ont été listés sur des échanges de niveau 3. Au-delà de ces projets, nous constatons que la capitalisation totale du marché des tokens BRC20 a augmenté de $444M à plus de $2B aujourd'hui, comme le montre le graphique ci-dessous ( en excluant MXLY car c'est un token escroc avec une valorisation de $10.6T ).

4. L'infrastructure BRC20 est encore à ses débuts :

Avec seulement une poignée de projets et les diverses arnaques/schémas de Ponzi qui existent dans l'écosystème, il est difficile de filtrer de nouveaux projets qui soient suffisamment stables pour le marché de détail. Bien que des projets plus établis comme ORDI soient en hausse.

5. Risques réglementaires :

Le Bitcoin est plus comme une marchandise, mais les tokens BRC-20 pourraient potentiellement faciliter un marché des valeurs non enregistrées sur la blockchain de Bitcoin.

Approfondissement : $MUBI y $ORDI

Comme mentionné précédemment, plusieurs projets ont émergé comme des leaders dans la narration BRC20. Dans cet écosystème, nous nous concentrerons sur Multibit, un projet qui fournit une solution de pont pour les chaînes EVM, les réseaux Bitcoin et la compatibilité BRC20/ERC721. Nous approfondirons également le principal leader de la narration BRC20, $ORDI.

MUBI : Multibite

Nom du projet : Multibit Type de projet : Token BRC20 et pont de l'écosystème Blockchain : Bitcoin, Ethereum, BSC et Polygon Code du token : MUBI Classement des cryptomonnaies : N/A Offre maximale : 903,586,439 Offre circulante : 903,586,439 Valeur de marché/USD : 61 850 759 $ Valorisation totalement diluée/USD : 61 850 759 $

Qu'est-ce que Multibit ?

MultiBit est le premier pont bidirectionnel entre chaînes pour des transferts entre les réseaux de tokens BRC20 et ERC20. En facilitant une plus grande liquidité de ces tokens, MultiBit renforce l'interopérabilité entre chaînes. Notre mission est simple : promouvoir la liquidité et l'accessibilité des tokens BRC et ERC de manière sécurisée et facile à utiliser.

Informations pour les investisseurs et collecte de fonds

Tours de financement levés :

Initialement émis gratuitement en Bitcoin comme un token BRC20, cependant, l'équipe de Multibit a réservé une partie des tokens pour des ponts et des levées de fonds via les liens suivants :

Sur Ethereum, la valorisation initiale entièrement diluée (FDV) de Multibit est de 400 000 $ pour un total de 387,5 millions de $MUBI, répartis comme suit :

• Ventes de liste blanche KOL : 11,25 %
• Vente publique : 78,75 %
• Liquidité DEX (bloquée indéfiniment) : 5%
• Équipe (blocage de 6 mois suivi de 2 ans d'acquisition) : 5 %

La collecte de fonds a finalement levé 196 075 $ à un prix de 0,000506 $ par MUBI.

Cela signifie que les premiers investisseurs ont reçu un rendement de 135x sur leur investissement.

Économie des tokens

En plus des attributions de vente de tokens mentionnées ci-dessus, tous les autres tokens MUBI ont été frappés et sont disponibles en tant que tokens circulants dans les écosystèmes BRC20 et EVM.

Chemin de liquidité

Échange centralisé (CEX):

$MUBI est listé sur les principales bourses de deuxième et troisième niveau, avec la majorité de l'activité commerciale concentrée sur Gate.

DEX :

Le groupe de liquidité MUBI (LP) se trouve principalement sur Uniswap, avec une valeur totale bloquée (TVL) de 1,9 million de dollars sur Ethereum L1.

Opportunités d'investissement ( potentiel de marché )

1. Jeu Beta de Bitcoin - BRC20

En tant que partie de l'écosystème de tokens BRC20, MUBI est un jeu Beta de Bitcoin à faible capitalisation boursière adapté aux participants du marché qui sont intéressés à investir dans l'espace BRC20 et se concentrent sur son infrastructure de pont et de liquidité entre chaînes.

2. Le premier pont BRC20 et le leader du marché des ponts

Comme le premier pu