Diageo S.A. a réalisé une hausse organique modérée grâce à sa gamme de spiritueux haut de gamme et à sa capacité d'exécution commerciale, dans un environnement macroéconomique particulièrement difficile. Les résultats de l'exercice 2025 montrent qu'en dépit des vents contraires du taux de change et des investissements en dépenses, les ventes nettes organiques ont augmenté de 1,7 % par rapport à l'année précédente, et les bénéfices globaux sont conformes aux attentes. La hausse est soutenue par certaines marques clés, telles que Don Julio, Guinness et Crown Royal, en particulier le tequila et le whisky écossais, qui mènent la tendance à la premiumisation.

Diageo étend ses activités grâce à l'innovation, élargissant la gamme de produits Guinness 0.0, introduisant de nouvelles variétés de Johnnie Walker et s'ouvrant aux produits prêts à boire et sans alcool. Ces initiatives attirent non seulement les jeunes consommateurs, mais permettent également à Diageo de saisir la tendance croissante de la consommation modérée et de la premiumisation à l'échelle mondiale.

Pour faire face à la pression sur les marges bénéficiaires, Diageo met en œuvre un plan d'accélération visant à réaliser des économies de 625 millions de dollars en trois ans. En rationalisant les opérations, en améliorant l'efficacité des dépenses commerciales et en établissant des communautés de marques flexibles, DEO pousse à la discipline des coûts tout en réinvestissant pour favoriser la hausse. Les investissements dans la numérisation, la flexibilité de la chaîne d'approvisionnement et l'analyse des données consommateurs devraient renforcer la compétitivité à long terme.

La société a atteint un flux de trésorerie libre de 2,7 milliards de dollars pour l'exercice 2025, et la direction a réaffirmé son engagement à réduire la dette, prévoyant de générer 3 milliards de dollars par an à partir de l'exercice 2026. Cela offre une flexibilité pour maintenir les dividendes et financer une innovation limitée, bien qu'il y ait des fluctuations à court terme.

Cependant, les vents contraires macroéconomiques demeurent significatifs. Les tendances de consommation modérées, la demande prudente aux États-Unis, les fluctuations monétaires et les risques douaniers américains pourraient limiter l'élan des bénéfices à court terme. Bien que la stratégie de croissance axée sur les spiritueux de Diageo et sa forte puissance de marque lui confèrent un potentiel de performance supérieure à long terme, les investisseurs doivent prendre en compte les pressions cycliques lors de l'examen de ces avantages structurels, ce qui pourrait restreindre l'espace de hausse à court terme. Par conséquent, pour Diageo, il est toujours nécessaire d'être patient et de réaliser une croissance haut de gamme de manière stable dans un contexte de sentiment des consommateurs difficile.

En ce qui concerne les concurrents, Anheuser-Busch InBev SA/NV (AB InBev) accélère son entrée sur le marché des spiritueux, plus rentable, en complétant sa position dominante dans la bière par des innovations haut de gamme et des extensions de marque. Cette hausse dans ce domaine soutient la diversification du portefeuille de produits et répond à la demande des consommateurs pour la diversité et les expériences haut de gamme.

Cependant, les vents contraires macroéconomiques, tels que les fluctuations des taux de change, l'inflation et le sentiment des consommateurs dans les principaux marchés, continuent de les défier. Bien que la hausse des spiritueux offre un effet compensatoire prometteur, les performances récentes pourraient principalement dépendre de l'exécution et du contexte économique plus large.

La gamme de spiritueux de Brown-Forman (BF.B) a montré une résilience au premier trimestre de l'exercice 2026, malgré des vents contraires macroéconomiques et de taux de change. Les ventes nettes ont diminué de 3 % selon les données publiées, mais les ventes organiques ont augmenté de 1 %, grâce à la hausse à deux chiffres des marchés émergents et des produits prêts à boire comme New Mix.

Cependant, la baisse de la demande aux États-Unis, les ventes faibles de Herradura et la pression sur le taux de change ont affecté la performance du whisky et de la tequila. Bien que certaines innovations et lancements de nouveaux produits, tels que Jack Daniel's Blackberry, aient partiellement compensé ces défis, Brown-Forman fait toujours face à l'incertitude des consommateurs et à la pression concurrentielle, ce qui pourrait mettre à l'épreuve les marges bénéficiaires à l'avenir.

Les résultats du deuxième trimestre 2025 de Boston Beer Company Inc. soulignent la tension entre la dynamique de ses marques fortes et les pressions macroéconomiques persistantes. Bien que la pression sur les ventes demeure, l'entreprise bénéficie de l'amélioration des bénéfices, de l'innovation comme le Sun Cruiser, et d'une exécution rigoureuse, ce qui aide à compenser la faiblesse de la demande.

Compte tenu des résistances économiques et des changements de comportement des consommateurs, la direction reste prudente, mais le portefeuille diversifié de Boston Beer et son bilan solide offrent de la résilience. La véritable question est de savoir si sa croissance axée sur les spiritueux et l'innovation peut compenser entièrement la faiblesse du secteur plus large.