La baisse des taux en décembre dernier était déjà la troisième de l'année, le marché avait déjà largement anticipé, et les prix avaient déjà tout intégré.

Mais la vague de la mi-septembre de cette année était différente : cela faisait presque un an sans baisse, ce qui signifie que le robinet de liquidités allait être rouvert. C'est pourquoi, après le repli des prix, ils ont directement atteint de nouveaux sommets, la logique est très claire.

La situation de fin octobre était embarrassante : elle est tombée juste à peine deux semaines après le 11 octobre. La liquidité était déjà tendue, et les politiques à venir restaient floues, donc la baisse était en fait assez normale.

Quant à ce mois de décembre ? Je ne suis pas si optimiste. Le marché parie actuellement sur deux choses : la Banque du Japon va-t-elle augmenter ses taux, et la politique de QE sera-t-elle relancée ? Dans ce contexte d’incertitude, il ne faut pas s’attendre à une tendance unilatérale.