Il existe une DEX perpétuelle qui brûle $103 millions par mois en rachats de jetons, alors que son calendrier de déverrouillage injecte $270 millions en circulation. Faites le calcul — cela représente seulement 38 % d’absorption. Le protocole se vide plus vite qu’il ne peut se réparer.

Deux concurrents viennent d’annoncer le lancement de leur mainnet. Le timing ? Parfaitement suspect. Quand une plateforme est déjà submergée par la dilution, les rivaux n’ont pas besoin d’attendre. Ils se contentent d’arriver.

Le comble : pour simplement atteindre l’équilibre face à sa propre pression de déverrouillage, ce protocole doit multiplier ses revenus par 2,6. Pas pour croître. Pas pour concurrencer. Juste pour rester à flot. Pendant ce temps, les nouveaux arrivants n’ont besoin d’aucun revenu pour capter les fournisseurs de liquidité frustrés cherchant une porte de sortie.

La tokenomique ne ment pas. Lorsque votre programme de rachat n’absorbe même pas la moitié de ce que les initiés déversent, vous ne construisez pas des niveaux de support — vous financez la retraite des autres.