Le rendement des obligations d’État à 10 ans du Japon a grimpé à 1,948 % — le plus haut depuis 2007. Ce qui est encore plus exagéré, c’est le terme sur 30 ans, avec un rendement de 3,44 %, et la valeur de l’obligation est directement divisée de moitié, s’évaporant de près de 50 %. 40 ans ? Il a dépassé 3,70 %.

Pour la première fois depuis 2008, la Banque du Japon a connu une situation embarrassante où les intérêts dépassent les revenus.

Qui saigne ? Les quatre principales compagnies d’assurance-vie japonaises ont subi une perte comptable de 67 milliards de dollars, tandis que les détentions d’obligations du Trésor des banques régionales ont enregistré une perte record de 21,3 milliards de dollars au 30 septembre.

Il y a un coup de foudre plus grand derrière cela : la dette publique japonaise représente 230 % du PIB, et l’inflation continue d’augmenter. Hausse des taux en décembre ? Le marché donne une probabilité de 80 %. Le problème, c’est que la banque centrale détient 52 % des obligations du Trésor du pays et ne peut pas les vendre du tout.

Au cours des trois dernières décennies, les investisseurs mondiaux se sont appuyés sur l’arbitrage bon marché du yen pour faire monter divers actifs. Maintenant que cette machine à imprimer de l’argent est sur le point de s’éteindre, quelle est la vague qu’elle va faire ?

Qui vivra verra.