Cette vague haussière à long terme de l’or n’est en réalité pas un slogan. Il y a quatre logiques solides derrière cela.

Parlons d’abord du dollar américain – la dette américaine a dépassé 40 000 milliards de yuans, quel est le concept de ce chiffre ? Le système de crédit au dollar est ralenti par sa propre taille de dette. L’or est différent, il n’appartient à aucun pays en particulier, il a naturellement l’attribut d’une valeur super-souveraine, où circulent actuellement les fonds refuge ? La réponse est évidente.

Les actions des banques centrales mondiales sont encore plus révélatrices. La Banque populaire de Chine a augmenté ses réserves d’or pendant 13 mois consécutifs, et ce n’est pas un cas isolé, et les banques centrales utilisent l’or pour optimiser l’allocation des actifs et couvrir les risques systémiques. Cet achat institutionnel a établi un solide soutien au creux pour les prix de l’or.

Le changement de politique monétaire de la Fed est également une variable clé. De 2025 à 2026, les baisses de taux d’intérêt devraient continuer à progresser, ce qui signifie que le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, et que l’élan du flux de capitaux vers l’or sera plus fort.

N’oubliez pas la carte géopolitique : les frictions commerciales, les conflits régionaux qui continuent de s’intensifier, et l’incertitude qui fait monter la demande de refuges sûrs. Le dernier rapport de recherche de Goldman Sachs fixe un prix cible de 4 900 $ l’once en 2026, et pourrait même atteindre 5 000 $ dans des scénarios extrêmes. Les chocs à court terme ne sont que des épisodes, et la logique à long terme est ici.