Ne pensez pas qu’un marché haussier peut dormir paisiblement. Les taux d’intérêt au Japon montent discrètement, ce qui est comme un couteau suspendu au-dessus de la tête pour les actifs à risque.

À partir de lundi, les rendements des obligations d’État à 10 ans du Japon ont soudainement pris de la force, franchissant directement un sommet historique de 17 ans. Ce qui est encore plus scandaleux, c’est qu’il est toujours en ligne jeudi, et qu’il a désormais établi un nouveau record en 18 ans. Bien que la Banque du Japon n’ait pas appelé à des hausses de taux d’intérêt, l’effet d’une hausse réelle des taux d’intérêt n’est pas différent de celui d’une hausse des taux d’intérêt.

Pourquoi s’en soucier ? Parce que le yen a toujours été la plus grande source mondiale de « monnaie bon marché ». Au cours des dix dernières années, d’innombrables personnes ont utilisé cette logique pour gagner de l’argent : empruntant des yens à faible taux d’intérêt, achetant des obligations américaines, des actions américaines, des obligations de crédit, et même des BTC et des ETH – tous bénéficiaires de cette chaîne alimentaire. Maintenant que les coûts de financement augmentent, mais que les rendements de ces actifs n’ont pas beaucoup augmenté, l’écart s’est naturellement aplati. L’effet de levier est devenu désagréable, les nouveaux fonds étaient réticents à entrer sur le marché, et l’ancien levier était sous forte pression lors du renouvellement du contrat, et à mesure que les taux d’intérêt continuaient de monter, la vague de liquidation pouvait survenir à tout moment.

Pour le dire plus franchement : par le passé, quelqu’un vous prêtait de l’argent gratuitement et vous demandait d’acheter des obligations américaines avec un rendement annualisé de 4 %, et vous gagniez autant que vous le vouliez. Plus tard, il a dit qu’il facturerait 1 % d’intérêt, et même si vous étiez mécontent, vous pourriez quand même en gagner 3 %. Le problème, c’est que les taux d’intérêt augmentent lentement – quand ils dépassent 3 %, même si vous n’avez pas encore perdu d’argent, vous paniquez déjà, car si cela monte à 4 % ou même plus, ne le ferez-vous pas en vain ? Ainsi, des gens intelligents vendent leurs actifs à l’avance pour rembourser l’argent et s’en vont. Personne ne serait assez stupide pour gagner plus de 4 % d’intérêt pour gagner 4 % de revenus.

C’est la situation actuelle des taux d’intérêt japonais, et c’est aussi l’épée qui plane sur le marché des cryptomonnaies.