Récemment, je me pose une question : pourquoi l’ETH peut-il soutenir sa capitalisation boursière actuelle ? J’ai feuilleté quelques informations et j’ai découvert que la réponse était cachée dans trois lignes principales.

Parlons d’abord du gameplay de plateforme. La routine d’Ethereum est en réalité particulière pour Internet : il s’appuie sur des solutions L2 (comme les Rollups) pour réduire les frais et accélérer les premières phases, attirant ainsi les projets DeFi et les joueurs de NFT à affluer. Une fois l’habitude de l’utilisateur créée, le TPS du mainnet sera téléchargé puis prendra progressivement le relais des paiements à grande somme. Cette logique est la même que celle d’Alipay qui brûlait de l’argent pour attirer les utilisateurs dans les premières années : clôturer d’abord les terres, puis percevoir le loyer.

Voyons comment calculer la valorisation. Le prix plancher de l’ETH est en réalité ancré dans la TVL (montant total verrouillé) – plus il y a d’argent bloqué dans l’écosystème, plus la limite inférieure du prix de la devise est élevée. Une fois que l’utilisateur est lié à l’application, la plateforme ne peut pas fuir en augmentant les frais de manipulation, et cette partie du profit se réinjecte sur l’écologie, formant un cycle positif. Aujourd’hui, le RWA (transfert d’actifs réels tels que l’immobilier et les obligations vers la chaîne) et la tokenisation des actions américaines prennent de l’ampleur, et certains ont calculé selon le cycle de 30 ans : si l’échelle des stablecoins atteint 3 000 milliards de yuans et que le RWA atteint 20 000 milliards de yuans, la valeur marchande de l’ETH à 3 000 milliards de yuans n’est pas un rêve.

Enfin, parlons des attributs de la monnaie. C’est assez subtil : l’ETH passe d’un simple instrument de paiement à une « couche de règlement monétaire ». Qu’est-ce que cela signifie ? Ce n’est pas seulement un token pour les transferts, mais une infrastructure de liquidation pour l’ensemble de l’économie on-chain. Une fois cette position bien établie, l’espace d’imagination est complètement différent.

Bien sûr, ces déductions reposent sur le principe que l’écosystème peut continuer à s’étendre. Mais du moins d’un point de vue logique, le volant d’inertie « écologie-trafic » d’ETH est en effet bien plus solide que le concept de simple spéculation.