Lors de la réunion de la Fed cette semaine, pourquoi Powell parle-t-il toujours « dans le brouillard » ?

Pour être franc, l’essence de cette réunion est un duel entre « l’équilibrage politique » et les « mauvaises attentes du marché ». Il y a deux jeux clés derrière cela, qu’il faut démonter.

Parlons d’abord de l’abaque de Powell. Ce qui l’importe le plus, ce n’est pas « la baisse des taux d’intérêt », mais « comment contrôler l’imagination du marché ». Vous pensez que s’il déclare directement « nous allons baisser les taux d’intérêt » maintenant, le marché sera certainement satisfait – mais la question est : cela va-t-il faire que tout le monde se fasse des illusions irréalistes sur l’allègement de la suite ? Surtout maintenant que les opinions internes de la Fed sur la rigidité de l’inflation et la résilience économique ne sont pas encore unifiées, donner un signal clair trop tôt risquera de s’épuiser. Ainsi, Powell préfère jouer à des « tactiques floues » : ni le dis-le à mort, ni donner un calendrier précis. Il s’agit en réalité d’une « ambiguïté stratégique » visant à maintenir la flexibilité des politiques et à éviter que les attentes du marché ne deviennent incontrôlables.

Regardons le côté du marché. Qu’est-ce que les traders désirent le plus ? Une voie politique claire. Mais ce qui est intéressant, c’est que le marché actuel a déjà connu un phénomène de « doubles ancres » : d’une part, Powell, en tant que président actuel, peut déclencher une réaction immédiate des fonds à court terme, avec un poids extrêmement élevé ; D’un autre côté, les responsables principaux appelés « fauteuils de l’ombre » – comme Brad et Williams – ont déjà diffusé des signaux vagues, qui sont devenus une référence importante pour les attentes à long terme du marché.

Alors la question se pose. Si Powell continue de jouer au Tai Chi lors de cette réunion et ne donne pas de directives claires sur les baisses des taux d’intérêt, comment le marché réagira-t-il ? Il y a une forte probabilité que la volatilité à court terme s’intensifie. Parce que les fonds sont désormais très entremêlés : ils veulent suivre la configuration lâche attendue du « président fantôme », mais ils n’osent pas ignorer la décision politique du président actuel. Cette contradiction amplifiera directement l’intensité du jeu long-court.

En fin de compte, la cause profonde de tout cela est l’ancien problème de la Réserve fédérale : lutter contre l’inflation et stabiliser l’économie, lequel est protégé en premier ? Le marché, en revanche, cherche désespérément la certitude, mais les décideurs doivent faire preuve de flexibilité. Ce conflit est irréconciliable, c’est pourquoi il y a cette situation délicate du « tu dis le tien, je suppose le mien ».

Pour le marché crypto, cette incertitude est à la fois un risque et une opportunité. À court terme, chaque changement subtil dans les déclarations de politique peut provoquer de fortes fluctuations ; À long terme, le véritable tournant devra attendre que la Fed parvienne à un consensus au sein de la Fed, alors le marché aura une direction très claire.