Lors de la réunion de la Fed en décembre, une baisse de 25 points de base était quasiment certaine. Mais fait intéressant, les attentes pour les baisses de taux de l’année prochaine diminuent fortement – il ne reste peut-être que 50 points de base pour l’ensemble de l’année.

Les données actuelles sont en réalité assez contradictoires : seulement 119 000 nouveaux emplois ont été créés, l’inflation est toujours à 3,0 %, et le ratio LEI de 0,85 suggère tous un risque de récession. Mais à ce moment-là, il y avait des nouvelles sur le marché selon lesquelles une figure conciliante comme Hassett pourrait être en tête. Le désaccord interne du FOMC est estimé comme étant peu important, et le nombre de voix contre pourrait atteindre trois. Powell est désormais pris entre la pression politique et la réalité économique, et ce n’est pas facile à gérer.

L’essentiel est de savoir dessiner la carte matricielle. Si la médiane est bloquée entre 3,0 % et 3,25 %, cela signifie essentiellement au marché que ce cycle d’assouplissement touche à sa fin. 2026? Il y a même 20 % de chances que les taux d’intérêt soient à nouveau augmentés.

Sous cette attente, le dollar a continué de se renforcer, les rendements des bons du Trésor américain ont grimpé, et le marché boursier a été sous pression. Il est vraiment difficile de dire si ce qu’on appelle un « atterrissage en douceur » peut être réalisé. Si les faucons dominent le ton, la volatilité du marché pourrait être indispensable. La conférence de presse du 11 mérite d’être suivie.