À 3 heures du matin ce jeudi, la Fed va faire à nouveau quelque chose : les décisions sur les taux d’intérêt et les attentes économiques seront publiées. Depuis deux baisses consécutives de taux en septembre et octobre, le marché croit presque désormais que le FOMC va encore baisser de 25 points de base pour ramener le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Mais cette fois, c’est un peu différent. Parce que la fermeture gouvernementale a fait disparaître des données économiques clés, combinée au fait que les opinions internes sont assez divisées, la situation globale est assez délicate : d’une part, le marché estime que les baisses des taux d’intérêt sont déjà certaines, et d’autre part, Powell pourrait devoir adopter une opération de « réduction des taux d’intérêt plus agressive » – c’est-à-dire que la réduction est une coupe, mais les mots doivent être prudents pour laisser une certaine place à de futures politiques.

Vous vous souvenez quand Powell a dit auparavant qu’une baisse des taux en décembre était « loin d’être une conclusion inévitable » ? Maintenant, le vent a changé. Les données « FedWatch » de CME montrent que les traders à terme ont parié sur une baisse de taux de 25 points de base avec une probabilité d’environ 87 %. Bien qu’il n’y ait pas de signaux décisifs d’octobre à aujourd’hui, les attentes d’inflation ont diminué, et même les faucons sont plus réceptifs à une nouvelle coupe.

Les grandes banques d’investissement de Wall Street ont également changé d’avis. Morgan Stanley avait auparavant déclaré qu’il pourrait rester immobile, mais il a maintenant modifié ses prévisions pour indiquer qu’il chuterait de 25 points de base, ce qui est cohérent avec le jugement de JPMorgan Chase et Bank of America. Leurs stratèges ont admis qu’ils étaient peut-être un peu pressés de juger la « pause des baisses de taux d’intérêt » auparavant, mais ils pensent désormais que Powell enverra un signal que la « phase de réajustement » de la politique monétaire est terminée, et qu’elle sera alors entièrement basée sur les données, réunion par réunion.

Cependant, la suite des baisses de taux d’intérêt ne devrait pas être très facile. La prévision actuelle de Morgan Stanley prévoit de baisser les taux d’intérêt de 25 points de base supplémentaires chacun en janvier et avril, portant finalement les taux d’intérêt à la limite de 3,0 % à 3,25 %. Mais Danske Bank estime qu’une pause en janvier est très probable, car les nouveaux membres du comité de vote en 2026 se sont publiquement opposés à la baisse des taux d’octobre. Selon Dansk, les deux dernières baisses de taux de 25 points de base pourraient devoir attendre mars et juin.