最近行业里有个挺炸裂的说法在传——那个沿用了好多年的比特币四年周期，可能真的要失效了。

Cette phrase est sortie d’un fondateur d’une plateforme d’échange majeure, qui a directement lancé une pique lors d’une conférence au Moyen-Orient : ne plus croire en la théorie des cycles de réduction de moitié, le marché a changé, le supercycle est ce à quoi il faut s’attendre à l’avenir. Franchement, cette opinion est audacieuse. Après tout, ces dix dernières années, le rythme de Bitcoin a principalement suivi la ligne « réduction de moitié de la récompense du bloc → resserrement de l’offre → explosion des prix → bulle éclatée → marché baissier en sommeil », avec peu de déviations.

Mais ce n’est plus la même chose maintenant.

L’afflux de capitaux institutionnels ces deux dernières années est visible à l’œil nu. BlackRock, Fidelity et d’autres géants de la finance traditionnelle achètent à fond via des ETF, la politique macro mondiale change aussi. Ce n’est plus une petite affaire menée par des investisseurs particuliers, mais tout un système financier traditionnel qui commence à prendre les actifs numériques au sérieux. Et pour couronner le tout, quelque chose de très critique se passe du côté de l’offre de Bitcoin — de plus en plus de coins sont définitivement perdus.

Les données de Chainalysis montrent que plus de 4 millions de Bitcoin ont complètement quitté la circulation en raison de la perte de clés privées, de la destruction de disques durs, etc., ce qui représente près de 20 % de l’émission totale. L’histoire du programmeur britannique ayant jeté son disque dur et perdu 850 millions de dollars, ainsi que l’immense quantité d’actifs oubliés par les premiers mineurs, tout cela disparaît réellement dans la blockchain et ne pourra jamais être récupéré. Le Bitcoin, déjà rare, devient encore plus recherché.

Ce qui est intéressant, c’est que ce scénario de « adoption par les institutions + réévaluation de la valeur » sur Bitcoin se répète actuellement sur Ethereum. Prenons BlackRock : le 8 décembre dernier, ils ont transféré d’un coup 24 000 ETH vers une plateforme conforme, d’une valeur de plus de 78 millions de dollars, avec un rendement en portefeuille de 252,3 % sur l’année, approchant bientôt les 3,8 millions d’ETH. Ethereum n’est pas seulement le leader des contrats intelligents, il supporte aussi des besoins concrets comme les transactions de stablecoins ou la tokenisation d’actifs réels (RWA). La position de la deuxième plus grande crypto détenue par des institutions devient de plus en plus solide.

Bitcoin a défini l’or numérique, Ethereum construit l’infrastructure pour la finance décentralisée mondiale.

Si la théorie du cycle de réduction de moitié ne tient vraiment plus la route, que l’offre continue de se contracter, et que les institutions continuent d’entrer en masse, à quoi pourrait ressembler la prochaine tendance du marché ? Ethereum pourra-t-il prendre la relève de Bitcoin et devenir la star du prochain marché haussier ? Ces questions, il semble qu’une réponse sera très vite trouvée.