Analyse intéressante de Veda Partners sur la situation tarifaire. Leur analyse évoque un potentiel conflit constitutionnel à venir.

Voici l'argument central : si les tarifs doivent rapporter environ $3 trillion sur dix ans (c'est le chiffre de la Congressional Budget Office), alors nous parlons essentiellement d'une taxe massive sur les Américains. Et d'un point de vue constitutionnel, l'autorité fiscale appartient au Congrès, pas aux décrets exécutifs.

L'angle de la Cour Suprême est plus important qu'on ne le pense. Nous avons déjà vu des dépassements de l'exécutif être rejetés lorsqu'ils empiètent sur le territoire législatif. Il ne s'agit plus seulement de politique commerciale — il s'agit de savoir si une branche peut effectivement imposer ce qui revient à un $3T schéma de revenus sur une décennie sans passer par les canaux appropriés.

Pour les marchés, l'incertitude est le vrai facteur aggravant. Les entreprises ne peuvent pas planifier leurs investissements, les chaînes d'approvisionnement restent gelées, et les primes de risque restent élevées jusqu'à ce qu'il y ait plus de clarté. Que la SCOTUS intervienne ou non, la question constitutionnelle elle-même crée une couche supplémentaire d'imprévisibilité que personne n'avait anticipée lorsque ces tarifs ont été initialement mis en place.