Vous vous souvenez du chaos sur le marché des pensions en septembre 2019 ? Les taux ont littéralement explosé à 10 % du jour au lendemain parce que le système était à sec en réserves. Powell n’a pas eu d’autre choix que d’injecter rapidement des liquidités d’urgence.

Ce qui est fou, c’est qu’il a admis par la suite qu’ils avaient été complètement pris au dépourvu par la façon dont le resserrement quantitatif drainait le système. La Fed a essentiellement dit « oui, nous ne avions pas vu cela arriver » et a promis de surveiller de plus près les niveaux de réserves à l’avenir.

Et maintenant, nous parlons à nouveau d’assouplir les contraintes sur les pensions alors que les pressions de liquidité augmentent. Certains schémas ne cessent de se répéter.