Hier soir, la Réserve fédérale a annoncé une baisse de 25 points de base, ce qui n’a rien de surprenant en soi. Ce qui mérite vraiment d’attention, c’est une autre action dissimulée derrière cette réunion — une « dévaluation déguisée » qui est en train de se mettre en place.

Commençons par ce qui intéresse tout le monde : combien de fois la Fed pourra-t-elle encore baisser les taux l’année prochaine ? La réponse pourrait décevoir. Selon le dernier graphique des points publié, la majorité des membres de la Fed prévoient qu’en 2026, il n’y aura qu’une seule nouvelle baisse de 25 points de base. En d’autres termes, durant plus d’un an, la politique de taux d’intérêt restera essentiellement « gelée ». La relance continue que le marché espérait ? À oublier pour le moment.

Mais en parallèle, une autre chose est en train de se produire :
À partir du 12 décembre, la Fed achètera 40 milliards de dollars de titres du Trésor à court terme chaque mois. Officiellement, cela s’appelle « achat de gestion de réserves » (RMP), et l’explication officielle est qu’il s’agit d’un « ajustement technique, pas de QE ».

Et dans la pratique ?
- La réduction du bilan a déjà été suspendue début décembre
- Le principal des MBS arrivant à échéance ne sera plus récupéré, mais réinvesti dans des obligations à court terme
- La Fed de New York continuera d’acheter sur le marché secondaire, avec un plan d’opération public et transparent
- La balance de la Fed va bientôt recommencer à s’alourdir

En clair : imprimer de l’argent pour acheter des actifs, injectant ainsi de la liquidité sur le marché. En quoi cette opération diffère-t-elle fondamentalement de l’assouplissement quantitatif ? Ce n’est qu’une question de terminologie.

Pourquoi faire cela ? Parce que les réserves du système bancaire sont presque épuisées, le taux d’intérêt overnight commence à devenir instable, et le système financier a besoin de « transfusions ». La Fed sait très bien qu’en l’état actuel de l’économie —

(Nota : le texte original ici est incomplet, la fin du paragraphe a été laissée en suspens.)