La Réserve fédérale a cette fois réduit les taux d’intérêt de 25 points de base, tout en lançant un plan d’achat RMP de 40 milliards.

Ne vous précipitez pas pour crier à la dévaluation — beaucoup de gens réagissent instinctivement en pensant que l’achat de dettes équivaut à un QE. En réalité, le RMP et la politique d’assouplissement quantitatif traditionnel sont complètement différents. Le RMP, c’est simplement la banque centrale qui achète des obligations à court terme aux banques, ce qui revient à créditer leur compte de réserves à la Fed. Cette opération ressemble davantage à une injection de liquidités dans le système bancaire, c’est un outil de politique monétaire neutre, avec un effet de débordement limité sur l’ensemble du marché, mais capable d’éviter des événements imprévus comme une crise de liquidité due à une baisse des profits de certaines banques.

La baisse des taux en elle-même était attendue, ce qui mérite vraiment d’être surveillé, c’est le rythme de baisse prévu pour les deux prochaines années. Le tableau des points du CME indique qu’il y a de fortes probabilités de deux baisses en 2026 et 2027, et la première ne surviendra pas avant avril de l’année prochaine. Cette amplitude est directement réduite de moitié, bien en dessous de ce que l’on voit cette année. Bien que le discours de Powell cette fois ait été plutôt modéré, les données sont là — le marché ne s’attend plus à un grand espace de baisse des taux dans les deux prochaines années.

Lorsque les attentes de liquidité se resserrent, il faut faire attention aux niveaux élevés. Après tout, si le prix du Bitcoin continue de monter, avec quelle logique pourra-t-on soutenir une telle capitalisation ? On pouvait encore invoquer la stratégie « contre l’inflation », mais si, dans deux ans, l’inflation baisse réellement, il faudra peut-être demander le retour de l’inflation.

La tendance du BTC le confirme aussi : après une montée, le recul est évident. Une fois que les attentes de liquidité se détériorent, l’impact sur le Bitcoin ne sera pas négligeable. Le seuil des 95k n’a toujours pas été franchi, c’est vraiment dommage.