Ethereum Trésorerie Entreprise Questions sur la perte de 3,7 milliards de dollars de Bitmine et sur les modèles DAT

Source : BTCHaber Titre Original : Ether hazine şirketi Bitmine’dan yüklü zarar Lien Original :

Crise des sociétés de trésorerie d’actifs numériques

Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT) ont de nouveau été au centre des débats alors que le marché des cryptomonnaies subit une perte de terrain significative depuis un mois et demi. Selon les analyses, les investisseurs de MicroStrategy ont dû absorber une réduction d’environ 20 milliards de dollars de leur valeur nette depuis le début des achats de Bitcoin par la société. Une grande partie de ces pertes provient de l’accumulation de BTC achetés à des prix élevés durant la période de novembre à décembre 2024.

3,7 milliards de dollars de pertes chez Bitmine

Une pression similaire est observée dans les structures DAT axées sur Ethereum. Selon une étude de 10xResearch, Bitmine affiche une perte de plus de 1 000 dollars par ETH suite à la chute du prix de l’ETH. Ce recul génère une perte latente d’environ 3,7 milliards de dollars dans le bilan de la société. L’analyse décrit cette situation comme une structure où la différence de prix par rapport à (NAV), qui représente la prime, a rapidement chuté à zéro, empêchant les investisseurs de sortir indemnes.

La valeur des actifs ETH de Bitmine dépasse 10 milliards de dollars

Les dernières données publiées indiquent que la société de trésorerie Ethereum Bitmine détient 3,56 millions d’ETH (ETH). Étant donné que le prix de l’ETH tourne autour de 3 015 dollars au moment de la rédaction, la valeur actuelle du portefeuille de la société atteint environ 10,74 milliards de dollars. La chute brutale des prix explique le déclin de cette position d’actifs gigantesque, ainsi que la perte latente de plusieurs milliards de dollars mentionnée dans le rapport.

Plus coûteux que les ETF

Une critique fondamentale des structures DAT concerne aussi leur mécanisme de frais. Le rapport de 10xResearch souligne qu’à l’inverse des ETF, qui sont transparents, peu coûteux et négociés très près de leur NAV, les sociétés de trésorerie numériques sont confrontées à des coûts supplémentaires en raison de frais complexes et similaires à ceux des fonds de couverture. Le rapport note que de nombreux investisseurs ne perçoivent pas cette différence, souvent en la comparant à un gestionnaire d’actifs avec une simple gestion de 0,25 % de frais, quand il s’agit de Bitcoin et d’Ethereum ETF.

Si l’approbation du staking pour Ethereum est accordée

Selon l’analyse, une demande d’autorisation pour le staking dans un ETF Ethereum par un grand gestionnaire d’actifs augmenterait la pression sur les modèles DAT. Cette démarche, visant à offrir une source de rendement à faible coût, pourrait remettre en question la durabilité des économies DAT.

Le patron de Bitmine, Tom Lee, a récemment déclaré que la faiblesse observée sur le marché des cryptomonnaies pourrait provenir d’un ou plusieurs déficits dans les bilans de certains opérateurs de marché. Il a avancé que ces « requins » profitant de la situation cherchaient à faire baisser les prix en déclenchant des liquidations. Cependant, Lee a insisté sur le fait que cette situation n’était qu’une douleur à court terme, et que la vision basée sur Ethereum de Wall Street restait inchangée.