La réunion de l'aube a effectivement abouti à une réduction de 25 points de base.

Mais le résultat du vote cette fois-ci révèle une saveur inhabituelle — une division 9:3, peu courante dans l'histoire de la Réserve fédérale. Il faut savoir que, jusqu'à présent, les résolutions du FOMC étaient soit adoptées à l'unanimité, soit avec au plus un dissident.

L'histoire derrière ces trois votes contre est très subtile :

Le vote de Jeffrey Schmid contre était attendu, c’est un vieux hawk, tant que l'inflation n'est pas redescendue en dessous de 2%, il n'est pas prêt à céder.

Ce qui est intéressant, c'est qu'Osman Gulsby — un traditional dove — a également voté contre cette fois. Ancien membre de l'équipe de l'ancien président Obama, son changement de position est intrigant et difficile à expliquer sans considérer d'autres facteurs.

Quant à Stephen Milan, qui appartient plutôt au cercle de Trump, sa raison de s’opposer est plus directe : il pense que la baisse est trop faible.

En regardant le graphique des points :
Selon la médiane, le taux d’intérêt prévu pour 2026 oscille autour de 3,4 %, ce qui signifie qu’il pourrait n’y avoir qu’une seule baisse de taux dans l’année. La fatigue de Powell lors de la conférence de presse ne peut plus être dissimulée.

Cependant, la lumière pourrait apparaître après mai de l’année prochaine. Avant l’entrée en fonction du nouveau président, en février ou mars, le marché anticipe probablement un changement de tendance, et à ce moment-là, les règles du jeu pourraient ne plus être les mêmes.