La réunion de la Fed cette fois-ci, à première vue, semble avoir réduit les taux (en abaissant le taux d’intérêt dans la fourchette de 3,5%-3,75%) , mais réfléchissez bien à l’essence de cette opération — une concession en apparence, mais en réalité une fermeté totale.

Le vote a montré des divergences rares, les prévisions économiques ont été relevées, et le point clé est le graphique en pointillés, qui met directement en avant « une seule baisse de taux en 2026 ». Ce n’est pas une baisse de taux ? C’est clairement un message au marché : ne rêvez pas, le cycle de baisse des taux va freiner.

**Le graphique en pointillés cache une vérité**

Souvenez-vous de septembre ? À l’époque, le graphique en pointillés signifiait qu’il pourrait y avoir plusieurs baisses de taux en 2026. Mais dès la publication de cette version en décembre, le ton a changé — la prévision médiane indique qu’en 2026, il n’y aura qu’une seule baisse, de 25 points de base.

Que cela signifie-t-il ? Le plafond de cette baisse de taux est probablement fixé à 3,25%-3,50%, ce qui est plus élevé que ce que le marché anticipait auparavant. En d’autres termes, ne comptez pas sur des taux encore plus bas.

**Les sous-entendus de Powell**

Powell a été assez « réservé » lors de la conférence, mais entre les lignes, tout est signal d’une pause :

Premièrement, la question de savoir si la baisse de taux continuera ou non ? Il a été très clair — il faut regarder les données, une pause est possible, une légère ajustement aussi. Ce n’est pas du tout le même ton que celui disant « si l’inflation se stabilise, on baisse » ; il fait preuve de beaucoup plus de prudence.

Deuxièmement, l’économie résiste mieux que prévu. La Fed a relevé ses prévisions de croissance du PIB pour 2026 de 1,8 % à 2,3 %, et ses inquiétudes concernant le chômage ont diminué. La sous-entendue étant : avec une économie aussi solide, pourquoi encore baisser les taux ?

Troisièmement, l’inflation n’est pas encore réglée. La reconnaissance que l’inflation reste obstinément supérieure à l’objectif, et l’ajustement du PCE core indiquent que la dernière étape pour lutter contre l’inflation sera difficile.

En résumé : la réunion de la Fed a bien vu une baisse des taux, mais leur attitude est désormais claire — il faut faire une pause. Si le marché espère encore une politique accommodante pour sauver la mise, il risque d’être déçu.