Ce soir, la décision est tombée — la baisse de 25 points de base comme prévu, mais ce que le marché a reçu n'est pas une pièce de rassurance, mais une feuille de réponse remplie de questions.

La déclaration de Powell cette fois-ci est digne d’un chef-d'œuvre : il n’a ni peint un tableau de baissier, ni adopté une posture hawkish. Cette attitude de tai-chi, en réalité, devient le signal le plus dangereux. Pourquoi ? Parce qu’il a tout délégué le pouvoir de décision au « futur des données » dans une boîte noire, ce qui revient à dire au marché : ne me demandez pas ce que je vais faire ensuite, je ne le sais pas non plus.

**La vérité derrière la baisse de taux n’est pas si douce**

Beaucoup de gens s’enthousiasment dès qu’ils entendent une baisse de taux, pensant que l’assouplissement arrive, que l’argent va affluer. Mais en regardant l’histoire, on constate que la première baisse lors d’un marché baissier est souvent une autre histoire — elle ressemble plus à une approbation officielle que « l’économie a vraiment un problème ». La phrase de Powell « dépendre des données » est pompeuse, en réalité cela veut dire : l’inflation n’est pas encore maîtrisée, et la direction de l’économie est incertaine, cette baisse n’est qu’un test, ne vous attendez pas à des dépenses massives.

**L’attente, c’est comme un crédit à la consommation : elle s’épuise plus vite que tout le monde**

La récente reprise de BTC, en gros, c’est le marché qui parie sur l’histoire du « cycle de baisse des taux ». Mais maintenant que l’histoire est terminée, Powell n’a pas offert de doux bonus, ce qui est gênant. Le scénario classique « acheter la spéculation, vendre la réalité » recommence — au moment où la bonne nouvelle se réalise, c’est souvent le début de l’effondrement des attentes. La base du rebond n’était déjà pas solide, et maintenant, cela ressemble plus à marcher sur du tofu.

**La structure du marché parle, même si beaucoup ne veulent pas l’entendre**

Le mouvement actuel a une saveur familière : lors des hausses, le volume est faible, incapable de pousser ; lors des baisses, le volume explose, les capitaux fuient en masse. Les fonds jouent à court terme, personne ne veut détenir longtemps. Cet état d’émotion extrême, avec une rotation de positions très courte, ressemble comme deux gouttes d’eau au rebond technique après la première vague de chute lors des marchés baissiers de 2018 et 2022.

En fin de compte, ce n’est pas le prélude à un retour de marché haussier, mais plutôt une respiration dans un marché baissier.