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La Réserve fédérale vient de lancer une nouvelle initiative : à partir d’aujourd’hui, elle achètera pour 400 milliards de dollars de bons du Trésor chaque mois. La rapidité et l’ampleur de cette action dépassent totalement les attentes du marché. Beaucoup pensaient initialement qu’il s’agissait encore d’assouplissement quantitatif, mais ce n’est pas le cas — c’est une manœuvre de "stopper l’hémorragie" technique, visant à éviter la répétition de la crise de "pénurie de liquidités" de 2019.

Pourquoi cette urgence soudaine ? Le niveau de réserve a déjà chuté en dessous du seuil d’alerte de "liquidité suffisante", la tension sur la chaîne de financement de fin d’année des banques commence à monter, et le taux overnight a directement flambé. Jerome Powell a ensuite admis : "Le resserrement va plus vite que prévu." Le marché a réagi instantanément, le taux overnight a effectivement baissé un peu, mais la question est — cette opération de "transfusion" peut-elle vraiment stabiliser le système financier en fin d’année ? Ou s’agit-il simplement d’un sursis temporaire ?

Un point encore plus crucial : cette opération est indépendante du plan de réinvestissement habituel, elle touche directement au cœur de la liquidité. Certains analystes la décrivent avec justesse : "Ils ont brisé le coussin de protection." La référence historique est la crise de 2019, lorsque les taux avaient bondi à 10 %. La situation actuelle rappelle celle-là, mais avec une ampleur et une complexité différentes. Chaque étape de la chaîne de financement de fin d’année pourrait devenir un point d’embrasement, et il est vraiment difficile de dire si cette fois tout se passera sans encombre.