Récemment, j'ai vu beaucoup de médias auto-proclamés crier : "L'augmentation des taux du yen est arrivée ! Les marchés boursiers et obligataires américains vont s'effondrer, et le marché des cryptos va aussi en pâtir !" Franchement, ces propos sont complètement dénués de sens. Je pense que ces gens n'ont même pas ouvert un compte offshore, ils cherchent juste à surfer sur la vague pour attirer l'attention.

Commençons par clarifier les choses — une hausse des taux du yen ne provoquera pas un effondrement. La raison pour laquelle ils crient au loup, c'est qu'ils pensent que l'arbitrage sur le yen est trop simple. Effectivement, le yen a longtemps maintenu des taux ultra-bas, voire négatifs, et beaucoup ont emprunté en yen pour acheter des obligations américaines ou spéculer sur les actions américaines afin de profiter des spreads de taux. Maintenant que le yen augmente, l'arbitrage devient moins rentable, ce qui pourrait en théorie faire revenir ces fonds et provoquer une volatilité sur le marché.

Mais le problème, c'est que — cette hausse n'est que de 25 points de base ! Le coût d'emprunt en yen est à peine inférieur à 1 %. Ce changement ne peut que créer de petites vagues, loin d'un effondrement.

Plus important encore, ces fonds de pension et compagnies d'assurance japonaises ont investi des dizaines de billions de dollars dans les actions et obligations américaines. Cet argent n'est pas de l'arbitrage de surface, il est destiné à diversifier les risques et à obtenir des rendements à long terme. Le capital n'est pas emprunté, il appartient à ces institutions. Donc, même si le yen augmente, ces dizaines de billions ne vont pas soudainement revenir au Japon.

De plus, les principaux investisseurs sur le marché boursier américain sont d'abord des fonds locaux américains. Pourquoi la hausse des taux du yen ferait-elle s'effondrer le marché ? À elle seule, la seule contribution des comptes de retraite 401K représente 3,5 trillions de dollars investis dans le marché américain, et les actifs totaux des retraites américaines atteignent 45,8 trillions de dollars, la majorité étant en actions et en obligations américaines — c'est la véritable base du marché. En plus, cette hausse du marché boursier américain est principalement alimentée par le phénomène IA, l’impact de l’augmentation des taux du yen est insignifiant à côté.

Alors, ne vous laissez pas manipuler par ces titres sensationnalistes. L’impact de la hausse des taux du yen sur les marchés boursiers, obligataires ou cryptographiques est bien moins dramatique que certains veulent le faire croire.