Les chaussures tombent ! La Fed prévoit une baisse des taux d'intérêt en 2025, le marché des cryptomonnaies connaît-il un nouveau tournant ?

北京时钟12月11日凌晨，美联储公布了2025年最后一次利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，从3.75%—4.00%降至3.50%—3.75%。这是美联储自9月以来连续第三次降息，也是2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

决议公布后，比特币价格在94,400美元至92,700美元之间剧烈波动，以太坊同样在3,340美元至3,440美元范围内震荡。这场被市场提前定价的降息，正以复杂的方式重塑加密货币市场的流动性预期和风险偏好。

01 Décalage central de la décision : baisse de taux attendue et divergence inattendue

La décision de la Fed de décembre 2025 ne concerne plus tant “si la baisse de taux aura lieu” mais plutôt “comment” et “quelle sera la trajectoire future”. Finalement, la Fed a annoncé une baisse de 25 points de base, conformément aux attentes générales du marché.

Cette décision ramène la fourchette cible du taux fédéral à 3,50%—3,75%, marquant une baisse cumulée de 75 points de base depuis le début de l’année.

Ce qui retient surtout l’attention, c’est la divergence interne apparente dans cette décision. Sur les 12 membres du Comité Fédéral du Marché Ouvert, 9 soutiennent une baisse de 25 points de base, tandis que 3 votent contre. Deux estiment qu’il faut maintenir le taux de référence inchangé, et un autre souhaite une baisse plus forte, de 50 points de base.

C’est la première fois depuis septembre 2019 que trois fonctionnaires votent contre lors de la même réunion, soulignant des évaluations divergentes au sein de la Fed sur la situation économique actuelle et la trajectoire de la politique monétaire.

02 Interprétation des signaux : pointes de projection et ton prudent de Powell

Au-delà de l’ajustement du taux, le marché s’intéresse surtout à la guidance future de la Fed. La nouvelle projection en pointes indique que les membres anticipent probablement une seule autre baisse de 25 points de base en 2026.

Cette prévision est cohérente avec celles de septembre, suggérant que la Fed prévoit un ralentissement marqué du cycle de baisse des taux l’an prochain.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a maintenu un ton prudent lors de la conférence de presse. Il a clairement indiqué que le comité considérait que les risques d’un rebond du chômage et de l’inflation sont tous deux réels et objectifs. Concernant l’inflation, Powell a notamment mentionné que les tarifs élevés et étendus adoptés par le gouvernement Trump ont contribué à la hausse de l’inflation.

Il est également notable que la Fed a modifié la description du marché de l’emploi dans son communiqué, en supprimant l’expression “taux de chômage relativement bas”, pour évoquer plutôt “une augmentation des risques à la baisse dans l’emploi ces derniers mois”. Par ailleurs, le document maintient l’appréciation que l’inflation reste “à un niveau relativement élevé”.

03 Opérations de liquidité : achat de 400 milliards de dollars de titres d’État lancé

Outre la décision de taux, la Fed a annoncé une opération cruciale de liquidité : à compter du 12 décembre, pendant 30 jours, elle achètera 400 milliards de dollars de titres d’État pour maintenir une offre suffisante de réserves.

Ce geste est qualifié par certains observateurs de “QE-lite”, similaire au programme d’achats obligataires lancé fin 2019 par la Fed.

La Fed explique dans son communiqué que le solde des réserves a atteint un niveau confortable, et qu’elle lancera des achats de titres à court terme si nécessaire, afin de continuer à assurer une liquidité abondante. Cette injection de liquidités est particulièrement importante pour le marché des cryptomonnaies, car un environnement plus souple en dollars favorise généralement la performance des actifs risqués.

04 Réactions du marché : volatilité forte en crypto et rebond des marchés actions US

Après l’annonce de la décision, les marchés financiers ont réagi de manière contrastée. Les trois principaux indices américains ont tous terminé en hausse : le Dow Jones +1,05%, le Nasdaq +0,33%, le S&P 500 +0,67%. Par ailleurs, l’indice dollar a chuté, franchissant le seuil des 99, et le rendement des obligations américaines a légèrement reculé.

Le marché des cryptomonnaies a connu une situation classique “acheter la rumeur, vendre la nouvelle”. Le prix du Bitcoin a fortement fluctué après la décision, oscillant entre 93 200 et 91 700 dollars. L’Ethereum a également montré une volatilité notable, avec une plage de négociation entre 3 340 et 3 440 dollars.

D’autres cryptomonnaies majeures, telles que Solana, XRP et BNB, ont également vu leur volatilité s’accentuer. Ce comportement reflète une lecture complexe de la position “hawkish” de la Fed sur la baisse de taux — d’un côté, l’attente de baisses de taux, de l’autre, la déception face à un avenir moins accommodant.

Réactions principales des cryptomonnaies à la décision de la Fed

05 Impact sur le marché crypto : liquidité, levier et comportements institutionnels

L’impact de la décision de la Fed sur le marché des cryptomonnaies dépasse largement la simple volatilité. Sur la microstructure du marché, la baisse des taux et l’achat de titres influent directement sur les conditions de liquidité.

Lorsque la Fed améliore la gestion des réserves bancaires et augmente ses achats d’obligations, cela facilite la gestion des transactions cryptographiques à grande échelle. Cela réduit la pression sur le financement à court terme, élargit la gamme de cotations des market makers, et améliore la profondeur de marché.

Pour les altcoins à levier élevé, cette dynamique de liquidité se traduit par un impact significatif. Lorsqu’une politique monétaire plus souple en dollars se met en place, les arbitragistes augmentent leur exposition à ces tokens risqués, car le coût du financement baisse et les voies de sortie paraissent plus claires.

Inversement, en cas de resserrement de la liquidité ou lors de fortes fluctuations post-discours de la Fed, les altcoins connaissent souvent des pertes plus importantes en pourcentage, car la désendettement forcé frappe d’abord les marchés plus petits.

Le comportement des investisseurs institutionnels est également influencé par la politique de la Fed. Un taux bas réduit le coût d’opportunité de détention d’actifs cryptographiques non rémunérés, mais si la politique monétaire se limite à une baisse de taux sans une amélioration globale de la liquidité, leur allocation reste probablement prudente.

06 Perspectives futures : marché en divergence et points clés à surveiller

En regardant le marché cryptographique après la décision, les analystes proposent différents scénarios. Selon CryptoQuant, si la Fed adopte une position plus clairement dovish, et si le Bitcoin parvient à franchir les résistances clés à 99 000 et 102 000 dollars, le rebond pourrait s’étendre jusqu’à 112 000 dollars.

Cependant, la formule “pause” de la Fed aujourd’hui pourrait compliquer cette configuration. L’expert en investissements cryptographiques de 21Shares, David Hernández, est plus optimiste : il voit dans cette baisse de taux une “bouée de sauvetage pour le Bitcoin”, car des fonds moins chers “attireront de nouveaux capitaux dans le système, et une grande partie de ces capitaux finiront par alimenter le marché crypto”.

Pour les traders, les points clés à surveiller incluent : les signaux de la Fed concernant la politique de quantitative tightening ou easing, la gestion des réserves, et les outils de liquidité exceptionnels. Ces indicateurs renseignent si le marché des infrastructures supporte ou non la montée en puissance des transactions crypto à grande échelle.

Les investisseurs doivent également suivre de près le marché du financement, la skew des options, les positions des traders et les prévisions macroéconomiques. Ces microstructures donnent souvent des signaux précoces, indiquant si la politique de la Fed va entraîner un vrai retour de la préférence pour le risque ou s’il ne s’agit que d’une simple revalorisation temporaire.

Perspectives futures

Après la décision, l’outil de suivi de la Fed sur le Chicago Mercantile Exchange montre que la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion de janvier 2024 a augmenté. La probabilité d’une baisse cumulée de 25 points de base d’ici mars 2024 est de 40,7%, contre 52% pour un maintien des taux.

Le prix du Bitcoin reste au-dessus de 90 000 dollars, et l’indice de sentiment du marché est légèrement remonté, passant de 24 (panique) avant la décision. Avec la fin de 2025 en vue, cette “baissière hawkish” de la Fed pourrait donner le ton pour le marché crypto de l’année prochaine : liquidité améliorée mais avec prudence, opportunités et risques cohabitant.

Le secteur crypto apprend à ne plus simplement fêter chaque point de baisse de taux, mais à analyser en profondeur la transformation des canaux de liquidité — c’est peut-être le véritable mécanisme par lequel la politique de la Fed influence les prix des actifs numériques.