Dire la vérité, si une récession économique devait survenir, ce ne serait peut-être pas une mauvaise chose pour le marché. En regardant les données historiques, après que les taux d'intérêt américains ont dépassé 5%, la probabilité de récession s'envole — bien que le processus soit douloureux, cela pourrait être le moyen le plus direct de lutter contre l'inflation. Sinon, l'économie et l'inflation seraient engagées dans une lutte sans fin, comme une maladie chronique qui se répète indéfiniment. C'est comme traiter une tumeur : la thérapie conservative semble douce, mais une chirurgie pour l'enlever est la seule solution radicale.

L'inflation est la tumeur, la Réserve fédérale est le chirurgien principal, et les États-Unis sont le patient. La chirurgie entraînera forcément des saignements et affaiblira la vitalité, mais une gestion prudente pourrait améliorer la situation, ou au contraire l'aggraver. Sans Trump, on aurait peut-être déjà été en chirurgie — une récession immédiate, puis une reconstruction.

Mais ce n'est pas la même chose maintenant. Trump ne laisserait jamais une récession se produire pendant son mandat. Au début de cette année, il pouvait encore rejeter la faute sur son prédécesseur, mais maintenant qu'une année s'est écoulée, si l'économie s'effondre, comment fera-t-il face aux élections de 2026 ? Il utilisera donc tous les moyens pour soutenir l'économie, tout en poussant la Fed à baisser les taux. C'est la situation de jeu actuel.

Lorsque Powell quittera ses fonctions en mai 2026, la situation sera vraiment difficile à prévoir.