Arrêtez de fixer votre écran. Les propos d’un ancien cadre de Goldman Sachs sont en train de remettre en question toutes nos certitudes sur ce cycle.

Raoul Pal, cet ancien trader chez Goldman Sachs, a récemment mis les pieds dans le plat lors d’une réunion : la dette mondiale est irrécupérable, la seule issue est d’imprimer encore plus de monnaie. La ligne de temps qu’il propose est — dans les 12 prochains mois, 8 000 milliards de dollars de liquidités vont inonder le marché.

Mais ce qui est encore plus perturbant, c’est sa nouvelle définition du cycle.

Nous avions l’habitude d’utiliser le « cycle de réduction de moitié » de quatre ans pour encadrer le marché haussier, mais Pal propose un modèle totalement différent : ce qui motive réellement le marché, ce n’est pas la narration de la réduction de moitié, mais **le cycle de la dette**. Selon cette logique, la durée du cycle serait de 5,4 ans, et le sommet du marché haussier ne serait pas en 2025, mais repoussé à **fin 2026**.

Que signifie cela ?

Si son jugement est correct, le marché actuel n’est pas une fin, mais une étape intermédiaire. Vous pensez être en train de précipiter la fin, mais en réalité, vous êtes peut-être encore en avance. Vous croyez fuir le sommet, alors que vous êtes peut-être déjà à mi-chemin en descendant la montagne.

Ce n’est pas une simple analyse technique ou un jeu d’émotions, mais la déborder du système monétaire lui-même, avec ses contradictions internes. Lorsque les banques centrales sont poussées dans leurs retranchements par la dette, et que l’impression de monnaie devient la seule option, la narration autour du BTC et de l’ETH ne se limite plus à « l’or numérique » ou « l’avenir de la blockchain » — ce sont plutôt des outils de couverture contre les risques systémiques.

Alors, que faire maintenant ?

Premièrement, **recalibrer le calendrier**. Si le sommet se situe à la fin 2026, vous avez plus de temps pour ajuster vos positions, mais cela ne signifie pas se relâcher, au contraire, il faut répartir votre capital avec plus de calme.
Deuxièmement, **comprendre les variables macroéconomiques**. Vos adversaires ne sont plus les « acteurs principaux » sur les graphiques, mais la Fed, la BCE, la BoJ et leur bilan.
Troisièmement, **réexaminer la structure de votre portefeuille**. Les actifs de base sont la « position de fond », mais les gains exceptionnels viennent souvent de ceux qui ont été sous-évalués dans cette inondation de liquidités, et qui peuvent réagir rapidement.

Lorsque d’anciens acteurs du système commencent à vous guider, il faut rester vigilant face à deux possibilités : soit c’est un piège, soit c’est le naufrage qui sonne l’alarme. Pouvez-vous distinguer laquelle des deux c’est ?