#数字资产生态回暖 Que signal la dernière déclaration du président de la Réserve fédérale ? Ce discours couvre sept points clés, qui méritent d’être analysés un par un.

Les taux d’intérêt actuels sont déjà proches du haut du niveau neutre, la Fed adopte une attitude d’attentisme, et une hausse des taux semble improbable. Cependant, les taux à long terme pourraient augmenter en raison de la confiance accrue du marché dans la croissance économique — ce qui pourrait avoir des effets subtils sur la répartition des actifs risqués.

Le problème de l’inflation est un peu plus complexe. Les risques à la hausse existent effectivement, mais le pic pourrait fluctuer dans une fourchette de ±0.0 point de pourcentage. L’essentiel est que la surchauffe actuelle de l’inflation provient principalement de l’impact des droits de douane, qui est généralement un effet ponctuel. Si la politique tarifaire est ajustée, l’inflation pourrait revenir vers la limite inférieure de 2 % — ce qui a une importance significative pour la tarification des actifs à long terme.

L’économie a toujours été suivie de près, et l’évaluation actuelle indique une trajectoire de croissance stable, sans signe de surchauffe. Cependant, le marché du travail présente un risque : après une réévaluation récente, les données sur l’emploi ont été surévaluées d’environ 60 000 postes, et le taux de chômage pourrait encore augmenter de 0,1 % à 0,2 %. Cet effet retardé se reflète souvent dans les prix des actifs risqués.

Concernant l’achat d’actifs, l’opération sur les bons du Trésor à court terme reste axée sur la gestion des réserves, avec un volume qui pourrait rester élevé dans les mois à venir avant de diminuer progressivement. Cela influera durablement sur les attentes en matière de liquidité.

La réaction du marché à terme est très intéressante : au moment de la publication, les traders anticipent un total de 55 points de base de baisse de taux en 2024 (légèrement plus que leurs prévisions précédentes), avec une probabilité d’environ 24,4 % d’une baisse de 25 points de base en janvier. Cela traduit une nouvelle appréciation du cycle d’assouplissement par le marché.

La réponse sur le terrain montre une bascule de la tolérance au risque — l’or et l’argent ont d’abord augmenté, puis ont chuté avant de battre de nouveaux records (l’argent ayant brièvement dépassé son niveau historique), le rendement des obligations américaines a baissé de 4 BP, le dollar s’est affaibli, les monnaies non américaines se sont renforcées, et le marché bécédaire américain a clôturé en hausse (le Dow Jones ayant gagné plus de 1 %). La performance de la cryptomonnaie $BTC et autres actifs numériques est également à surveiller. Après le discours, des voix critiques de Trump ont été entendues, estimant que l’allègement devrait être plus agressif. Ces fragments d’informations, assemblés, reflètent une réévaluation mondiale de la relation triangulaire entre liquidité, croissance et inflation.