Dans un ou deux mois à venir, plusieurs échéances clés méritent d'être surveillées de près.

Commençons par le calendrier chargé de décembre : le 16, seront publiés le taux de chômage de novembre et les données non agricoles. Le dernier taux de chômage était de 4,4 %, et cette fois, les prévisions ne sont pas encore disponibles ; le 18, la CPI de novembre sera annoncée, la valeur précédente et les prévisions ne sont pas encore fixées ; le 19, la réunion de la Banque du Japon sur les taux d'intérêt aura lieu. Le dernier taux était de 0,5 %, et il est toujours incertain de savoir comment il évoluera cette fois.

En janvier 2026, le 9, le taux de chômage et les données non agricoles de décembre seront publiés ; le 13, la CPI de décembre sera annoncée ; le 29, la réunion de la Réserve fédérale. Entre-temps, il y aura Noël et le Nouvel An, période durant laquelle la liquidité sera sûrement drainée.

Le marché oscille dans la fourchette de 83 à 94 depuis presque un mois. Va-t-il s'effondrer comme en 2022 ? Je pense que non ; les prix ne devraient pas tomber en dessous de 80, voire plus bas. La raison est simple : nous ne sommes ni au début d’un cycle de resserrement de la politique monétaire, ni dans la crise de 2007-2008 où une récession a forcé une baisse des taux. Le problème actuel est le manque de nouvelles attentes positives, ce qui devrait continuer à faire fluctuer le marché en attendant une nouvelle logique de trading. C’est donc une phase de marché baissier temporaire.

Ce matin, Powell a déclaré qu’il n’abaisserait pas les taux en janvier. Il était obligé de le dire, car les données ne sont pas encore publiées, il est impossible de se prononcer à l’avance. En rappel, en octobre, il avait dit que les taux ne seraient pas abaissés en décembre, mais en réalité, ils ont été réduits — c’est une gestion des attentes typique. Il faut attendre que les données de novembre et décembre soient publiées pour que le marché forme de nouvelles attentes.

Un autre facteur de changement pourrait survenir autour de Noël ou du Nouvel An : Trump pourrait annoncer un nouveau candidat à la présidence de la Réserve fédérale. Une fois le nouveau président en poste, le marché pourrait moins écouter Powell. Le nouveau président sera probablement dovish, ce qui est à surveiller ; la date précise dépendra de quand Trump décidera de faire cette annonce.

Après la fin des congés du Nouvel An en janvier, les données seront généralement claires, et il sera possible d’estimer plus précisément une éventuelle réduction des taux. La reprise normale des échanges aux États-Unis aura lieu vers le 6 janvier. À ce moment-là, la liquidité du marché devrait revenir, en plus de la mise en application officielle d’une politique crypto, ce qui constituera un facteur favorable.