La Réserve fédérale vient d’annoncer sa sixième baisse de taux cette année, portant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,50%-3,75% — une baisse continue depuis septembre dernier, soit six cycles consécutifs. Et à peine la déclaration faite, que Trump a déjà explosé.

Ce coup-ci, le vieux n’est vraiment pas content. Dès que la nouvelle de la baisse a été annoncée, il a immédiatement ouvert le feu : "C’est trop peu, on aurait pu être plus audacieux !" Il a directement visé le président de la Fed, Jerome Powell, et a répété cette phrase classique — "Le taux d’intérêt américain devrait être le plus bas au monde." Ce n’est pas la première fois, il a déjà multiplié les déclarations pour démettre Powell, et cette fois, il remet la question de l’indépendance de la Fed sur le devant de la scène.

Ce qui est encore plus explosif, c’est que Trump a révélé qu’il pourrait trancher sur le prochain président de la Fed dans une ou deux semaines. Deux candidats sont désormais en lice : l’ancien membre du Conseil de la Réserve fédérale, Kevin Wirth, que Trump veut rencontrer, en insistant sur le fait qu’il lui faut "quelqu’un qui dira la vérité sur les taux" ; et Hasset, qui commence aussi à faire savoir que la Fed dispose encore de "marge de baisse" et pourrait même réduire les taux de 50 points de base à l’avenir.

Ce n’est plus simplement une question de politique monétaire. Il s’agit fondamentalement d’un affrontement entre la volonté de la Maison Blanche et l’indépendance de la banque centrale. La pression continue de Trump, avec ses manœuvres ouvertes pour choisir le leadership, annonce en gros un grand remaniement à la tête de la Fed.

Ce que le marché retient désormais, ce n’est plus "est-ce qu’on va baisser les taux ?", mais "qui va diriger la prochaine baisse ?". Lorsque les forces politiques s’ingèrent de plus en plus profondément dans la décision sur les taux, les règles du jeu de la fixation des actifs mondiaux sont en train d’être réécrites.

Honnêtement, la Fed a son bureau à Washington, c’est vrai, mais il semble que le commandement de cette guerre des taux se déplace vers un autre bâtiment blanc. La question est : êtes-vous prêt à accueillir une Fed à la Trump ?