Analyse du lourd déficit financier d'Ethereum et de la crise du modèle DAT

Source : BTCHaber Titre Original : Ether hazine şirketi Bitmine’dan yüklü zarar Lien Original : https://www.btchaber.com/ether-hazine-sirketi-bitminedan-yuklu-zarar/

Contexte : Les sociétés de finance en actifs numériques face à la pression

Les sociétés de finance en actifs numériques(DAT) ont connu une chute sévère du marché au cours du dernier mois et demi. Selon les analyses, les investisseurs de MicroStrategy ont dû supporter une réduction d’environ 20 milliards de dollars de la valeur nette de leurs actifs(NAV) depuis que la société a commencé à acheter des bitcoins. Une part importante de ces pertes provient de l’accumulation de bitcoins achetés à prix élevé entre novembre et décembre 2024.

Situation des pertes en ETH chez Bitmine

La structure DAT principalement basée sur Ethereum fait également face à des pressions similaires. Selon une étude de 10xResearch, Bitmine a subi des pertes en raison de la baisse du prix de l’ETH, avec une perte de plus de 1000 dollars par ETH. Cette chute a entraîné une perte non réalisée d’environ 3,7 milliards de dollars sur le bilan de la société. Les analyses indiquent que la différence entre le prix de transaction( et la NAV) s’est rapidement réduite à zéro, empêchant les investisseurs de sortir sans perte.

Taille de l’actif et pression du marché

Selon des données publiques, Bitmine détient 3,56 millions d’ETH(ETH). Avec un prix actuel de l’ETH d’environ 3015 dollars, la valeur actuelle du portefeuille de la société est d’environ 10,74 milliards de dollars. La baisse des prix explique les dizaines de milliards de pertes non réalisées mentionnées dans ce rapport.

Inconvénients par rapport aux ETF en termes de coûts

Une des principales critiques de la structure DAT concerne ses mécanismes de frais. Le rapport de 10xResearch indique qu’à l’opposé des ETF, qui offrent transparence, faibles coûts et négociation proche de la NAV, les sociétés de finance en actifs numériques supportent des coûts supplémentaires en raison de frais complexes de type fonds spéculatif. Le rapport souligne que de nombreux investisseurs ne prennent conscience de ces coûts implicites que lorsqu’ils comparent ces produits à des ETF Bitcoin et Ethereum d’un grand fournisseur ne facturant que 0,25 % de frais de gestion.

Pressions futures : concurrence en Staking

Selon des analyses, un géant de la gestion d’actifs aurait demandé à lancer une fonctionnalité de Staking dans son ETF Ethereum, ce qui accentuerait la pression sur le modèle DAT. Cette initiative, visant à offrir une source de rendement à faible coût, pourrait susciter davantage de doutes sur la viabilité économique du modèle DAT.

Vue du marché

Tom Lee, responsable de Bitmine, a déclaré que la faiblesse récente du marché des cryptomonnaies pourrait provenir d’un ou plusieurs déficits dans le bilan d’un ou plusieurs market makers. Lee pense que les « requins » profitant de cette situation cherchent à faire baisser le prix du bitcoin en déclenchant des liquidations. Cependant, il insiste sur le fait qu’il ne s’agit que d’une douleur à court terme, et que la vision de Wall Street pour Ethereum n’a pas changé.

Avertissement : Cet article ne constitue pas un conseil ou une recommandation d’investissement. Tous les investissements et activités de trading comportent des risques. Les lecteurs doivent faire leurs propres recherches avant de prendre une décision.