#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 « Federal Reserve 2026 : Une grande injection de liquidités ? Que disent les points sur le graphique »

Récemment, le graphique des points de la Fed a été publié, et le marché commence à rêver — en 2026, il y aura encore deux baisses de taux, puis une autre en 2027, pour que le taux d’intérêt retrouve un niveau normal en 2028. Ça a l’air pas mal ? En réalité, cela annonce directement la faillite du plan de « grande injection de liquidités ». Ceux qui espéraient que la politique monétaire stimulerait la hausse des prix des actifs devront abandonner cette logique.

Concernant le plan d’achat de 4000 milliards de dollars de dettes souveraines par la Fed, beaucoup le considèrent comme équivalent à une « relance du marché » — c’est une mauvaise interprétation.

Cet argent fait partie de l’outil RMP, ce n’est pas une injection volontaire de liquidités pour stimuler. La réalité est : à la fin de l’année, les banques font face à une accumulation de pressions dues à la gestion des fonds, aux taxes, et aux clôtures d’entreprises, la liquidité devient extrêmement tendue. Cette opération n’est qu’une « coagulation » — une mesure pour arrêter l’hémorragie, une stabilisation passive. Elle est complètement différente de l’assouplissement quantitatif (QE) qui consiste à augmenter activement le bilan.

Pour donner un exemple clair : le QE, c’est verser de l’eau dans le verre, le QT, c’est utiliser une pompe à sécher, et le RMP, c’est ramasser l’eau qui s’est renversée — combler les fuites, sans ajouter d’eau nouvelle.

L’objectif de la Fed est : réduire les risques via le RMP. Selon le plan, le RMP maintiendra une politique de resserrement jusqu’en avril 2026, car à ce moment-là, le gouvernement doit encore augmenter les taxes pour préparer le financement, et après avril, la pression fiscale s’allègera, la taille des achats de dettes américaines pourrait continuer à diminuer.

Mais ne vous laissez pas tromper par l’apparence — ce qui détermine réellement la direction de la liquidité n’est pas uniquement le RMP. La relâchement de la SLR ? La capacité des banques à étendre leur bilan ? Les subventions fiscales en place ? La Fed va-t-elle changer les règles de l’ON RRP ? Ce sont là les variables clés.

Les deux moments à surveiller de près sont : le rapport sur l’emploi non agricole de mi-décembre (les données de novembre sortiront plus tôt), et ce chiffre sera probablement mauvais — le blocage du gouvernement américain a bel et bien un impact ; ce qui est encore plus critique, c’est l’IPC de janvier. Si, après la baisse de taux d’octobre, l’IPC ne recule pas nettement, la Fed pourrait directement réduire son bilan.

Honnêtement : le contexte actuel du marché n’est pas du tout optimiste. La grande injection de liquidités par la Fed en 2026 ? Si ce scénario continue, il ne faut pas trop compter dessus.