Ancien trader de Morgan : La "gestion des réserves" de la Fed est en réalité du QE, et la véritable problématique de la qualité de la monnaie concerne les stablecoins

2025-12-12 04:12:17

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【比推】前摩根士丹利NFA交易员Jeff Park最近发了个挺有意思的观点：美联储那个所谓的"储备管理驱动型购买计划"，说白了还是QE那一套，只不过从"量化宽松"玩成了"质化宽松"。

Pourquoi ? Dans le cadre actuel d’un système de réserves suffisantes, les réserves en raison des règles LCR avec un risque pondéré de 0 %, la flexibilité du bilan est bien plus forte que celle des obligations à court terme. Pas étonnant que la règle SLR ait soudainement été assouplie avant Thanksgiving, et que le QT n’ait pas encore été terminé, mais qu’une planification d’achat mensuelle de 400 milliards de dollars ait été rapidement annoncée — le timing était vraiment précis.

Selon Jeff Park : les obligations à court terme ne peuvent être considérées que comme une “approximation de la monnaie”, tandis que les réserves sont la véritable “monnaie parfaite”.

Ce qui est encore plus important, c’est qu’il a ajouté que la “monnaie stable” est actuellement le problème de “qualité monétaire” le plus urgent. Cela explique aussi pourquoi la crypto-monnaie ne peut tout simplement pas disparaître, car elle résout ces contradictions structurelles insurmontables du système financier traditionnel.

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EthMaximalist

· 12-14 13:10

Haha, c’est vraiment changer la formule sans changer la substance. J’ai déjà percé à jour cette stratégie de la Fed. Les réserves sont-elles la véritable monnaie parfaite ? Et qu’en est-il des stablecoins, pourquoi n’ont-ils pas encore commencé à être réprimés ? Le QT n’est même pas terminé qu’ils commencent déjà à ajouter 40 milliards, ce moment est vraiment intéressant. Il semble que le vrai enjeu pour la régulation concerne les stablecoins, tandis que le QE et autres petites affaires ne sont que des fumées. Mais à court terme, les obligations d’État ne méritent vraiment pas le qualificatif de "parfait", à moins que vous ne croyiez aux discours de la Fed.

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PonziDetector

· 12-13 00:20

Hé, encore une fois une stratégie de "changer la soupe sans changer la recette", la méthode de la Réserve fédérale est vraiment impressionnante. Réserve comme "monnaie parfaite" ? En réalité, c'est toujours de l'impression monétaire, juste en changeant le nom pour faire peur. Les stablecoins sont le vrai problème, je suis d'accord, le système financier traditionnel devra tôt ou tard faire face à cette crypto. Le timing est si précis, qui croirait que ce n'est pas intentionnel ?

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GasFeeLover

· 12-12 06:06

Encore cette méthode ? La Réserve fédérale change juste de nom pour continuer à créer de la monnaie, ça sonne prestigieux mais en réalité rien ne change. Je suis d’accord pour dire que la réserve est la monnaie parfaite, mais les stablecoins sont vraiment un problème ? On dirait plutôt un nouveau QE centralisé. Le moment des 40 milliards est vraiment impressionnant, j’ai vu cette manœuvre trop de fois, à chaque fois ils savent exactement quand agir. Les menaces sur les stablecoins sont un peu exagérées, je pense que la Réserve fédérale a simplement peur de perdre son influence. Ce gars dit juste que la Réserve fédérale ment, j’aime ce genre d’analyse directe.

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ApeEscapeArtist

· 12-12 04:42

Encore la même chose, ils changent juste de nom, QE reste QE. La méthode de la Réserve fédérale est vraiment impressionnante, elle est aussi précise qu'un instrument de mesure de haute précision. La phrase « La réserve est la monnaie parfaite » a touché juste. La question des stablecoins doit vraiment être prise au sérieux, la régulation finira par intervenir tôt ou tard.

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DAOplomacy

· 12-12 04:40

Ngl, toute l'idée selon laquelle "QT s'est terminé avant même d'avoir réellement fini" devient en quelque sorte le manuel des primitives de gouvernance à ce stade. Le timing de SLR ? presque trop pratique pour être une coïncidence, cela a été contesté autrement...

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FloorSweeper

· 12-12 04:36

ngl la Fed a simplement rebaptisé son manuel... la même énergie de QE, étiquette différente. Les réserves atteignent ce point d'or parfait pour l'argent, tandis que les stablecoins deviennent discrètement la vraie source de problème qu'ils n'admettront pas

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EternalMiner

· 12-12 04:35

En résumé, la Réserve fédérale joue toujours le même jeu, en changeant simplement de nom pour tromper. La détente du ratio SLR avant Thanksgiving était une manœuvre très claire. Les stablecoins sont le vrai problème, c'est là que le cœur de la Banque centrale est vraiment touché. Le QE devient une politique d'assouplissement dégradée, ça peut sembler nouveau, mais c'est toujours la même chose. La relation triangulaire entre réserves, obligations d'État et stablecoins devient de plus en plus intéressante. Le plan d'achat de 40 milliards de dollars arrive comme prévu, le timing est vraiment parfait. On a l'impression que les opérations financières actuelles ne sont qu'un changement d'apparence, l'essence ne change pas. Les stablecoins représentent effectivement une menace majeure, pas étonnant que la banque centrale soit si pressée.

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GasFeeCry

· 12-12 04:19

Je ne peux plus tenir, la Fed se contente de dire qu'elle continue d'imprimer de l'argent --- Donc, la véritable bombe, c'est la stablecoin ? C'est une logique un peu extrême --- Attends, si même les obligations à court terme ne comptent pas comme de la vraie monnaie ? Alors qu'est-ce que j'ai en main --- Les paroles de Jeff sont assez audacieuses, mais on dirait qu'il touche à une vraie douleur --- L'assouplissement quantitatif haha, ça sonne faux, c'est toujours la même rengaine en réalité --- Les risques des stablecoins sont en fait plus grands, la banque centrale doit craindre ça --- Dégel avant Thanksgiving, plan de 400 milliards de dollars, le timing est vraiment drôle --- Le poids du risque de réserve est de 0 ? Alors ce jeu, il peut plus continuer --- Je veux juste savoir quand tout cela va finir --- Monnaie parfaite ? Ça se limite à une parole, ce n'est pas le cas

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