Hier soir, en scrutant l'outil d'observation de la Fed de CME, j'ai découvert un phénomène plutôt intéressant. Le marché n'est plus préoccupé de savoir si la Fed va ou non réduire ses taux, mais plutôt de quand et combien elle va réduire. Cette subtile évolution des attentes pourrait être plus significative que les données elles-mêmes.

Regardons d'abord quelques chiffres clés :
Lors de la réunion de janvier prochain, la probabilité d'une baisse de taux donnée par le marché est de 24,4 %, ce qui signifie que trois quarts des participants pensent que Powell va continuer à tenir bon. Mais en mars, le scénario change radicalement — la probabilité d'une baisse de 25 points de base atteint 40,4 %, bien que ce ne soit pas encore la majorité, c'est déjà considérable.

Ce qui fait vraiment dresser les cheveux sur la tête, c'est ceci : 7,6 % des institutions parient sur une baisse brutale de 50 points de base en mars.

Ne sous-estimez pas ces 7,6 %. Sur les marchés financiers, ce genre de "probabilité en queue extrême" indique souvent que certains ont détecté un risque que d’autres n'ont pas remarqué. Il faut savoir que ceux qui parient sur de tels événements peu probables sont généralement des gros investisseurs très sensibles. À quoi se préparent-ils ? À un effondrement soudain des données économiques ? À un retour inattendu de l'inflation ? Ou à un black swan que nous n'avons pas encore vu ?

Dans les trois prochains mois, chaque rapport CPI, chaque publication de données non agricoles pourrait faire exploser cette probabilité de 7,6 %. Le marché est comme un arc tendu, prêt à craquer à tout moment.

Les traders obligataires ajustent déjà leurs positions, l’or commence aussi à montrer quelques signes d’agitation ces derniers jours. Chaque mouvement de un point de l’indice dollar cache une bataille acharnée entre acheteurs et vendeurs.

Pour le marché des cryptos, ce genre de fluctuation dans les attentes macroéconomiques est la véritable source de risque. Les fluctuations récentes du BTC et de l’ETH sont en grande partie le reflet du rythme de la Fed. Si quelque chose d’imprévu se produit en mars — qu’il s’agisse d’un ton hawkish inattendu ou d’un virage dovish soudain — le marché devra se réajuster.

Alors, la question est : pensez-vous que la Fed va continuer à faire face à l’inflation et à tenir bon, ou qu’elle sera poussée à ouvrir la porte plus tôt par des signaux de récession ?