Attention, le marché pourrait être en train de préparer un tournant.

Les dernières données montrent que l'indicateur de liquidité excédentaire est tombé à 15,7 % — un chiffre non seulement inférieur à la moyenne à long terme de 20,6 %, mais aussi proche d’un niveau limite historique. Par ailleurs, la Réserve fédérale a lancé des opérations de rachat mensuelles de 40 milliards de dollars, commençant à "reconstituer" le marché. Ces deux signaux combinés pourraient indiquer quelque chose.

Voyons d’abord ce que signifie ce 15,7 %. La liquidité excédentaire, en termes simples, représente la quantité d’argent inutilisé dans le système bancaire ; plus ce pourcentage est bas, plus les fonds sont tendus. À ce niveau, il est proche du seuil de 11,1 % juste avant la crise du marché de rachat en septembre 2019. Cette année-là, en raison de l’épuisement de la liquidité, le taux de rachat overnight a grimpé en flèche, forçant la Fed à intervenir en urgence.

En remontant 15 ans de données, on peut discerner une tendance :

Après la crise financière de 2008, cet indicateur est passé de 12,7 % à plus de 20 %, et le marché s’est relevé des ruines. Pendant ces années, la Fed a activé sa planche à billets à plein régime, gonflant la balance de plusieurs fois.

Entre 2014 et 2018, avec la fin du QE et le début du resserrement quantitatif, la liquidité a progressivement diminué. En septembre 2019, lorsqu’elle est descendue sous 12 %, le système a failli s’effondrer.

En 2020, avec la pandémie, le QE infini a fait son retour. La liquidité a atteint un sommet historique de 32,3 % en 2021, époque où le marché avait tellement d’argent qu’on ne savait plus où le mettre.

Puis, la période de resserrement de 2022 à 2024 a commencé. La hausse agressive des taux + le resserrement quantitatif ont fait chuter la liquidité de 32 % à 19 %, presque divisée par deux.

Ce niveau de 15,7 % est très subtil — inférieur à la moyenne, avec peu d’espace pour continuer à baisser, tandis que la Fed commence à injecter régulièrement des fonds. L’expérience historique montre que lorsque la liquidité touche le fond et rebondit, les actifs risqués réagissent souvent en avance.

Bien sûr, cela ne signifie pas que le marché va s’effondrer immédiatement. La transmission de la politique monétaire prend du temps, et la restauration de l’humeur du marché aussi. Mais il n’est plus nécessaire d’être excessivement pessimiste. Si vous avez été en mode attente, c’est peut-être le moment de réévaluer vos positions. Par exemple, des actifs principaux comme l’ETH, si la liquidité s’améliore comme prévu et si l’analyse technique est favorable, offrent effectivement une opportunité à court terme.

Mais souvenez-vous d’une chose : l’analyse des données peut donner une direction, mais le marché reste toujours plein d’incertitudes. Toute opération doit être basée sur votre propre capacité de risque.