Imaginez ceci : le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, admet en personne lors de la conférence de presse que — les données sur l’emploi aux États-Unis ont été surévaluées, avec 60 000 emplois créés artificiellement chaque mois.

Ce n’est pas une blague. Lors de la réunion du FOMC de décembre, la plus explosive a été cette révélation. En apparence, tout semble calme : réduction de 25 points de base du taux d’intérêt, plan d’expansion du bilan avancé. Mais en creusant un peu, on voit les courants profonds du marché du travail, et l’humeur du marché passe instantanément d’une posture hawkish à une célébration dovish.

Les points clés de la réunion : une réduction de taux prudente, de nouvelles manœuvres pour l’expansion du bilan

Lors de cette réunion du FOMC (9-10 décembre), la fourchette du taux des fonds fédéraux a été abaissée à 3,50%-3,75%, conformément aux attentes. Trois baisses successives de 25 points de base indiquent que la Fed reste confiante dans une atterrissage en douceur de l’économie. Mais dans le communiqué, une phrase a été ajoutée : « ajustements futurs en fonction des données », sous-entendant que : les seuils d’action ont été relevés, et qu’il ne faut pas s’attendre à un nouveau relâchement facile.

Ce qui est encore plus surprenant, c’est l’action d’expansion du bilan :

À partir d’aujourd’hui (12 décembre), la Fed lance le plan de « gestion des réserves et achat de dettes », avec une première phase d’achat de 40 milliards de dollars de titres à court terme. Cela intervient plusieurs semaines avant ce que le marché anticipait, dans le but de stabiliser la liquidité bancaire et d’éviter des fluctuations des réserves qui pourraient poser problème. Selon les analystes de Goldman Sachs, ce n’est pas seulement une mesure défensive, mais aussi un moyen discret de préparer une politique plus accommodante.

Qu’en est-il des prévisions d’inflation et de croissance ? Les changements dans le diagramme en points sont mineurs : croissance du PIB de 1,8 % en 2025, taux de chômage à 4,5 %, inflation légèrement en hausse à 2,3 %. Powell insiste sur le fait que les tarifs douaniers vont faire augmenter les prix des biens, mais que l’inflation des services essentiels se résorbe.

Ça paraît plutôt stable ? Mais en réalité,