#加密生态动态追踪 Les nouvelles projections en points du FOMC ont déjà envoyé un signal clair : en 2026, il n’en est prévu que deux baisses de taux, puis une seule en 2027, afin que le taux d’intérêt puisse revenir à ce qu’on appelle un niveau normal en 2028. En d’autres termes, la grande vague de relance longtemps espérée par le marché est pratiquement exclue. Si vous continuez à fantasmer sur une ouverture du robinet par la Réserve fédérale pour sauver la situation, il est temps de vous réveiller.

Il faut aussi corriger une confusion très courante. Récemment, l’action de la Fed d’acheter pour 400 milliards de dollars de titres d’État a été comprise par beaucoup comme une politique de quantitative easing. C’est faux. Il s’agit en réalité d’une opération de rachat — RMP (opération de refinancement overnight). L’objectif n’est pas de déverser frénétiquement de la liquidité sur le marché, mais simplement de soulager la tension de la trésorerie bancaire en fin d’année, la Fed intervenant pour faire une dépanne ou combler un trou.

Pour comprendre l’ampleur de cette différence, il faut distinguer trois concepts. La politique de quantitative easing (QE), c’est quand la banque centrale injecte continuellement de la liquidité dans le marché ; la politique de resserrement quantitatif (QT), c’est l’inverse, c’est-à-dire retirer continuellement de la liquidité ; et l’opération de rachat (RMP), c’est récupérer l’argent déjà dépensé et temporairement présent dans le système financier, qui devra être remboursé lorsque nécessaire. Ce ne sont pas du tout la même chose.

Donc, être trop excité à chaque nouvelle "achats" ou "opérations" est une grosse erreur. C’est une mesure technique de stabilisation courante, et cela ne signifie pas le lancement d’une politique d’assouplissement. Les indicateurs plus profonds qui reflètent vraiment la liquidité du marché sont ceux liés à la capacité de relâchement du levier, à l’expansion du bilan des banques, aux actions concrètes de soutien fiscal, ou encore à d’éventuelles modifications des règles des opérations de rachat overnight.

Deux séries de données doivent être surveillées de près.

La première est le rapport sur l’emploi non agricole de décembre, en particulier celui de novembre. La fermeture du gouvernement fédéral à cette période pourrait faire baisser le chiffre de la croissance de l’emploi, ce qui enverrait un signal d’impact sur la politique future de la Fed.

La seconde est l’indice des prix à la consommation (CPI) de janvier prochain. C’est crucial. Si, après la baisse des taux en octobre, l’inflation ne diminue pas comme prévu par le marché, ou si elle reste très résistante, la Fed continuera probablement à maintenir une posture de resserrement, sans changer de cap facilement.

En résumé, le contexte du marché est déjà très complexe. Espérer que 2026 apportera une grande vague de relâchement est une pure illusion. Selon tous les indicateurs, c’est une auto-fantasmagorie. La feuille de route de la Fed est claire, et les données continueront à confirmer la direction politique. Plutôt que de faire des rêves éveillés, il vaut mieux suivre de près ces points clés et ajuster sa stratégie en fonction des données réelles.