Pourquoi 2025 n'a jamais été le marché haussier et pourquoi 2026 semble différent

Source : ETHNews Titre original : Pourquoi 2025 n’a jamais été l’année du marché haussier et pourquoi 2026 semble différent Lien original : Selon le trader crypto Ran Neuner, 2025 était largement attendu comme l’année du marché haussier post-halving, mais l’action des prix n’a jamais confirmé cette hypothèse.

Au lieu de se comporter comme une véritable expansion de cycle, les principaux actifs ont eu du mal à prendre de l’ampleur — Bitcoin et Ethereum ont stagné — Solana s’est effondré.

Ce décalage a amené Neuner à prendre du recul et à réévaluer la situation en analysant les conditions macroéconomiques, les modèles de liquidité et les cycles passés du marché. Ce qu’il a découvert remet en question l’idée fondamentale selon laquelle 2025 aurait été conçue pour offrir un véritable marché haussier.

Le moteur clé qui manquait

La conclusion de Neuner est simple : 2025 n’a jamais eu les conditions pour déclencher un marché haussier. Le facteur le plus important était absent : la liquidité nette mondiale.

Il ne s’agit pas de la M2 en tête de presse, mais de la liquidité qui atteint réellement les marchés financiers. Lorsqu’il a examiné ces données, l’explication de la performance décevante de 2025 est devenue claire.

Tout au long de l’année, la liquidité nette a continué de diminuer. Les données des gestionnaires d’achats sont restées en contraction. Le resserrement quantitatif a encore puisé de la liquidité dans le système. L’expansion économique n’a jamais vraiment commencé.

Cette combinaison, argue Neuner, n’est pas un environnement de marché haussier. Cela explique pourquoi 2025 a semblé confus, avec de forts récits, mais sans véritable carburant derrière.

Ce que montre le graphique

Le graphique met en évidence la relation entre l’évolution des prix à long terme de Bitcoin et les conditions de liquidité mondiale. Les périodes d’expansion s’alignent avec une augmentation de la liquidité, tandis que les phases marquées par une contraction de la liquidité correspondent à une stagnation des prix et à un comportement correctif.

Dans la section la plus récente du graphique, la liquidité continue de diminuer, avec une indication claire que l’expansion n’a pas encore commencé. Le comportement de Bitcoin durant cette phase reflète ce contexte, ne parvenant pas à transitionner vers un cycle haussier soutenu malgré les attentes post-halving.

Le message du graphique est cohérent : sans augmentation de la liquidité, les marchés haussiers ne se forment pas.

Pourquoi Neuner regarde vers 2026

La décomposition de Neuner suggère que 2026 est la première année depuis des années où les conditions pour déclencher un marché haussier commencent à apparaître. La contraction de la liquidité a pris fin, les taux diminuent, la pression liée au Trésor s’est atténuée, et la liquidité nette mondiale atteint son point le plus bas.

En même temps, les données PMI remontent, les institutions se préparent à une seconde vague d’afflux, et la clarté réglementaire arrive enfin.

Historiquement, note Neuner, Bitcoin n’a jamais connu un marché baissier lorsque la liquidité augmente. Cette observation reformule toute la discussion sur le cycle.

Repenser le cycle

Du point de vue de Neuner, 2025 n’a pas échoué — c’était simplement la mauvaise année pour attendre un cycle. Les conditions structurelles n’ont jamais été réunies.

Si l’expansion de la liquidité commence maintenant, l’implication est claire : le véritable marché haussier pourrait ne pas avoir encore commencé.

Et si l’histoire rime, 2026, et non 2025, pourrait être l’année où le vrai cycle commencera enfin.