Beaucoup attendent un grand changement de politique, mais ce qu'ils entendent, c'est "les taux d'intérêt resteront à un niveau élevé". Mais ce n'est pas une raison pour arrêter d'agir — l'expérience montre que lorsque la majorité regarde dans une direction, les véritables opportunités se cachent souvent dans les coins négligés.

**Il faut changer cette expression "injection de liquidités"**

Actuellement, le marché des capitaux discute d'une "extension du bilan" de 400 milliards, qui en réalité s'appelle le Plan de Maintien des Réserves (RMP), en clair, la banque centrale constate que le niveau d'eau approche du point critique, et bouche rapidement les fuites, plutôt que d'ouvrir un nouveau tuyau. Cela n'a rien à voir avec un véritable assouplissement quantitatif (QE) — le QE consiste à libérer volontairement une grande quantité de liquidités, le RMP n'est qu'une réparation pour maintenir la situation.

Point clé : ne pas trop espérer de cette "opération défensive", elle sert uniquement à prévenir une crise de liquidité dans le système financier en fin d'année, ce qui est loin d'être suffisant pour faire grimper le marché des cryptos.

**Les quatre leviers clés pour contrôler la liquidité**

Si vous ne vous concentrez que sur les actions de la banque centrale, vous manquerez des variables plus profondes :

- Relâchement du ratio de levier supplémentaire (SLR) → influence directement la volonté des banques de prêter ;
- Volonté des banques d'étendre leur bilan → détermine la vitesse de flux des fonds vers le marché ;
- Gestion des fonds du ministère des Finances → le compte du Trésor est-il en mode "absorption de fonds" ou "libération de fonds" ;
- Volume des opérations de rachat à un jour (ON RRP) → reflète la liquidité restante sur le marché.

Quelle est la situation actuelle ? Les banques resserrent encore leurs caisses, le ministère des Finances émet des dettes pour récupérer des fonds, le solde des opérations de rachat à un jour est passé de son sommet de 2,5 trillions à 400 milliards — les "réserves alimentaires" du marché arrivent à leur fin. C’est cela qui déterminera si le marché crypto pourra casser la résistance à court terme.