La décision soudaine de la Banque du Japon a pris le marché des cryptomonnaies de court. Le 19 décembre, la Banque du Japon a décidé de mettre fin à l’ère des taux négatifs, en relevant le taux d’intérêt à 0,1 % — une première depuis la crise financière de 2008. Après l’annonce, les marchés financiers mondiaux ont réagi instantanément, et les actifs cryptographiques sont devenus les premières victimes.

Dans les heures qui ont suivi, le bitcoin est brièvement tombé sous la barre des 90 000 dollars, et l’ethereum a directement cassé la résistance des 3200 dollars. Tout le marché est tombé dans une panique de vente. Selon les statistiques, plus de 150 000 personnes ont été forcées de liquider leurs positions, la réaction en chaîne des liquidations à effet de levier s’est rapidement propagée à chaque paire de trading. Cette chute rapide a pris beaucoup de gens au dépourvu.

Mais la racine du problème ne réside pas dans la Banque du Japon elle-même, mais dans la logique des flux de capitaux qui se cache derrière. Au cours des dernières années, le yen a été utilisé comme l’instrument de financement le moins cher au monde, avec une politique de taux négatifs et de faibles taux d’intérêt, permettant aux capitaux d’emprunter le yen à très faible coût, puis d’investir dans des actifs à haut rendement comme le marché américain, l’or ou les cryptomonnaies. La taille de cette activité d’arbitrage en yen est énorme, et le marché des cryptos est l’un des principaux bénéficiaires de cette liquidité bon marché.

La hausse des taux a tout changé. La montée des taux d’intérêt signifie que cet arbitrage de prêt n’est plus rentable, et une grande partie des capitaux commence à revenir sur le marché japonais pour des opérations de liquidation, ce qui met à rude épreuve la liquidité des actifs à haut risque. En tant que catégorie d’actifs la plus risquée, le marché des cryptomonnaies est naturellement le premier à être vendu — ce n’est pas une simple fluctuation émotionnelle, mais une réaction inévitable au cycle économique.

Pour les investisseurs, ce moment mérite une réflexion approfondie. Tout d’abord, il faut gérer prudemment ses positions, surtout éviter de se couvrir avec un effet de levier élevé, car la volatilité du marché peut être plus forte que prévu ; ensuite, suivre de près le taux de change USDJPY et l’évolution des taux d’intérêt internationaux, car ces facteurs macroéconomiques affectent directement les flux de capitaux ; enfin, il peut être judicieux de se concentrer sur des actifs de qualité, résistants aux cycles, plutôt que de tenter de bottomer aveuglément sur des cryptos à bas prix.

La tempête est effectivement arrivée, mais les véritables opportunités sont souvent réservées à ceux qui sont préparés.