Les investisseurs étrangers quittent discrètement la dette des marchés émergents… et l’effet domino commence à se faire sentir 🌍

Les dernières données montrent une tendance claire : les investisseurs étrangers retirent des capitaux des obligations en monnaie locale à travers les marchés émergents. Du Pérou et l’Afrique du Sud jusqu’à l’Inde et le Kenya, l’exposition « récente » (points roses) se situe près du bas de sa fourchette de dix ans — ou même atteint de nouveaux plus bas. Et lorsque l’argent mondial se retire, quelqu’un doit prendre le relais. En ce moment, ce fardeau repose sur les acheteurs locaux, qui sont contraints d’absorber l’offre.

Ce changement est important car il amplifie la vulnérabilité. Sans une demande externe forte, ces pays font face à des conditions de financement plus strictes, à des coûts d’emprunt plus élevés, et à une sensibilité accrue aux fluctuations monétaires. Un mouvement soudain du taux de change ou un choc macroéconomique peut avoir un impact plus fort lorsque la participation étrangère se tarit.

Ce que nous observons n’est pas seulement un rééquilibrage de portefeuille — c’est un avertissement structurel. Lorsque le capital mondial se retire de la dette souveraine, la pression se déplace souvent vers les actions, les marchés des devises, et finit par toucher les consommateurs locaux.